Küresel jeopolitik riskler ve petrol fiyatlarındaki artış sürerken, Barış Soydan Türkiye ekonomisinin mevcut şoklara karşı dayanıklılığını ve fon krizi sonrası gelişmeleri değerlendirdi.
Türkiye Ekonomisi ve Kur Beklentileri
Analiste göre Türkiye ekonomisi, Amerika-İran gerginliği ve petrolün 5 ayın zirvesini görerek 111 dolar seviyelerine çıkması gibi şoklara rağmen ayakta kalmayı başardı. Standart bir derecelendirme kuruluşunun raporuna göre, Merkez Bankası’nın aldığı önlemler sistemik riski önledi ve bu yıl için %3 büyüme öngörülüyor.
Öte yandan Citigroup’un gelişmekte olan piyasalar strateji başkanı Louis Costa, kısa vadede Dolar tarafında sert bir patlama beklemiyor. Ancak Costa, 2027 yılının sonunda mevcut kur rejiminin sürdürülebilirliği konusunda soru işaretlerinin artacağını öngörüyor.
Fon Krizi ve Ödeme Süreçleri
Fon krizinde sistemik risk atlatılmış olsa da yüz binlerce yatırımcının mağduriyeti sürüyor. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek’in açıklamalarına göre, meclisteki kanun teklifinin yasalaşmasıyla ödemeler başlayacak. Özellikle para piyasası fonları ve küçük katılımcılar öncelikli olacak.
Bakan Şimşek, ilk ara ödemelerden sonra 390.000 yatırımcının parasının tamamını alacağını belirtti. Buna karşın, hisse ve serbest fon yatırımcılarının durumuna dair belirsizlikler sürüyor. Örneğin, A1, Pardus ve Bulls fonlarında yatırımcılar paralarının sadece %58’ini alabilmiş durumda.
Özel Sektör Tahvilleri ve Riskler
Tasfiye kapsamındaki fonlarla ilişkili yaklaşık 35 milyar liralık özel sektör tahvili bulunuyor. Barış Soydan’a göre, toplam 1 trilyon liralık pazar içinde bu tutar küçük görünse de tahvilleri tutan fonlar için risk oluşturuyor. Özellikle Adil Varlık Yönetimi’nin borcunu ödeyememesi, bu tahvilleri tutan para piyasası fonlarında zarara yol açtı.
Önümüzdeki dönemde iki kritik ödeme öne çıkıyor:
- Gelecek ay Peker GYO’nun 7,5 milyar lira tutarındaki kira sertifikası,
- Ocak ayında Tera’nın 12 milyar lira tutarındaki kira sertifikası.
Analist, bu risklerin tüm özel sektör tahvillerini kapsamadığını, güçlü şirketlerin borçlanma araçlarında herhangi bir sorun yaşanmadığını vurguluyor.
Reel Sektör ve Konut Piyasası
Fon krizi ve sıkı para politikasının etkisiyle iç piyasada likidite azaldı. Bu durum otomobil satışlarını %28, konut satışlarını ise %6’dan fazla düşürdü. Ancak ilginç bir şekilde, birinci el konut satışları Eylül ayında %3,9 arttı. Bu artışın nedeni, nakde sıkışan müteahhitlerin ciddi fiyat indirimleri yapması olarak değerlendiriliyor.
Emtialar ve Küresel Görünüm
Altın fiyatları 4.100 ile 4.200 dolar bandında hareket ederken, petrol yükselişi nedeniyle hafif bir gevşeme yaşadı. Petrol ve altın arasındaki negatif ilişki nedeniyle, petrolün yükselmesi enflasyon beklentilerini artırarak altına baskı oluşturuyor. Buna karşın gümüş pozitif ayrışarak %1,5 artışla 58 dolar seviyesine yükseldi.
Borsa İstanbul Teknik Analizi
Borsa tarafında Mehmet Şimşek’in açıklamaları piyasayı destekledi ve endeks %3,22 artışla 11.797 seviyelerine ulaştı. Ancak fonlarla ilişkili hisselerde taban serileri devam ediyor. Analist, bu hisselerdeki geçici yükselişlere karşı “ölü kedi sıçraması” uyarısında bulunuyor.
Teknik olarak destek seviyesi 11.600 olarak belirlenirken, 11.800 direncinin aşılması durumunda 12.000 seviyeleri denenebilir. Ancak piyasadaki yüksek volatilite nedeniyle yatırımcıların temkinli olması gerektiği belirtiliyor.