Sermaye piyasalarında bürokratik değişimler ve fon krizleri derinleşirken, Barış Soydan güncel istifalar, tahvil riskleri ve piyasa beklentileri ışığında finansal görünümü değerlendirdi.
SPK ve Hazine’deki Kritik İstifalar
Sermaye piyasaları, haftaya iki önemli bürokratik ayrılıkla başladı. SPK Başkanı Mahmut Sütçü sağlık gerekçeleriyle görevinden ayrıldı. Aynı zamanda Hazine ve Maliye Bakan Yardımcısı Osman Çelik erken emekliliğe ayrıldı.
Analiste göre bu durum, fon dolandırıcılığına dair hesap verme sürecinin bir parçası olabilir. Ancak Mahmut Sütçü’nün göreve yeni gelmiş olması dikkat çekiyor. Tera’nın 2025 Temmuz’unda serbest fonunu açtığı dönemde başkanlık koltuğunda İbrahim Ömer Gönüldü bulunuyordu.
Fon Krizi ve Ödeme Süreçleri
Tera, Pusula, Hedef ve Atlas fonlarında mağduriyetler devam ediyor. Meclis’te bekleyen kanun teklifi genel kurulda oylanacak. Bu yasa çıktıktan sonra yatırımcılara 1 milyon lira ara ödeme yapılması planlanıyor.
Buna karşın takas kesinliği hakkının yasaya eklenmediği görülüyor. Kerim Rota’ya göre bu durum, yüz binlerce yeni davanın açılmasına yol açabilir. Öte yandan Hedef Portföy’ün, ara ödeme sınırı olmadan tüm yatırımcılarına ödeme yapacağı belirtiliyor. Ancak varlık değer kayıpları nedeniyle yatırımcıların bir miktar zararı kabullenmesi gerekecek.
Özel Sektör Tahvillerindeki Riskler
Kriz sadece tasfiye edilen fonlarla sınırlı değil. Bloomberg analizine göre, fonlarla ilişkili 35 milyar liralık özel sektör tahvilinde ödeme riski bulunuyor. Toplam pazar büyüklüğü 1 trilyon lira olsa da bu risk ciddi bir boyut taşıyor.
Özellikle yatırım fonları bu tahvillerin büyük kısmını tutuyor. Örneğin, Adil Varlık Yönetimi ve Tera’nın bonoları ödenemedi. Tera’nın ödeyemediği bono miktarı 5 milyar lira civarında. Bu durum, para piyasası fonlarının bile zarar açıklamasın neden oldu.
Özellikle Kasım ayında Peker GYO’nun 7,5 milyar liralık ve Ocak sonunda Tera’nın 12 milyar liralık kira sertifikası ödemeleri kritik önem taşıyor.
Faiz Beklentileri ve Döviz Analizi
Merkez Bankası’nın Perşembe günkü toplantısında 100 baz puanlık bir faiz indirimi bekleniyor. Bu durum Dolar ve mevduat getirilerini etkileyecektir. Analiste göre, vergi sonrası net getiri %2,5 seviyelerine gerileyebilir.
Öte yandan, Merkez Bankası Başkanı’nın devalüasyon ihtiyacı bırakmak istememesi doları hızlandırdı. Doların aylık artış hızı %1,90 seviyelerine ulaştı. Buna karşın Türk devlet Eurobond’larında aylık %0,6 getiriye eklenen kur artışı, döviz bazlı yatırımları cazip kılabilir.
Küresel Piyasalar ve Altın Görünümü
Avrupa tarafında Fransa, 3 trilyon doları aşan kamu borcu nedeniyle sıkışmış durumda. Bütçe açığı nedeniyle kamu harcamaları artırılamıyor ve bu durum tahvil satışlarını tetikliyor. Ancak Avrupa Merkez Bankası’nın faiz artırım ihtimali, Euro’nun dolar karşısında daha fazla değer kaybetmesini engelliyor.
altın tarafında ise fiyatlar 4.100-4.200 dolar bandında seyrediyor. Şu anki seviye 4.145 dolar civarında. Analiste göre, ABD tahvil faizlerindeki gevşeme altını destekliyor. Ayrıca dünya genelindeki altın fonlarında toplam para miktarı, bu yılın başındaki seviyenin %2 üzerinde seyrediyor.
Borsa İstanbul’daki Sert Düşüş
borsa tarafında istifa haberleri sonrası satıcılar etkili oldu. Endeks gün içinde 11.396 seviyesine kadar gerileyerek %2,5 oranında düştü. BIST Tüm endeksi ise %4,10’luk bir kayıpla 2 Ocak seviyelerine indi.
Sektörel bazda sanayi %3,58 düşerken, bankalar faiz indirimi beklentisiyle artı kapatmayı başardı. Ziraat Yatırım ve HSBC’nin satışları dikkat çekerken, alıcıların oldukça ürkek olduğu gözlemleniyor. Kısa vadede destek seviyesi 11.350, direnç ise 11.620 olarak izleniyor.