Tahvil piyasalarındaki hareketlilik sürerken Benjamin Cowen, tahvil getirilerinin seyri ve bu durumun Bitcoin gibi risk varlıkları üzerindeki etkilerini değerlendirdi.
Tahvil Getirileri ve Beklenen Zirve
Benjamin Cowen’a göre tahvil getirilerinde yerel bir zirve oluşmak üzere. Analist, bu zirvenin muhtemelen ara seçimler öncesinde veya bu dönemde gerçekleşeceğini öngörüyor.
Cowen, piyasanın Fed’in Ekim ayında faiz artıracağı beklentisiyle hareket ettiğini belirtiyor. Ancak yumuşak PCE ve istihdam verilerinin Fed’e daha yavaş bir yaklaşım izleme şansı verdiğini savunuyor.
Buna karşın Cowen, piyasanın yumuşak PCE raporuna tam olarak inanmadığını düşünüyor. Çünkü PCE hesaplama yönteminin değiştirildiğini ve verinin bu nedenle düşük çıktığını iddia ediyor.
Tahvil Getirileri ve Risk Varlıkları İlişkisi
Analiste göre 2 yıllık tahvil getirileri %4.8-4.9 seviyelerinde seyrediyor. Bu durumun para politikası açısından henüz kısıtlayıcı bir bölgede olmadığımızı gösterdiğini savunuyor.
Cowen, değerli metallerin genellikle faizler yükselirken düştüğünü hatırlatıyor. Dolayısıyla faizlerin zirve yapacağını anlamak için altın ve gümüşün dip yapmasını beklemek gerektiğini belirtiyor.
Öte yandan risk varlıklarının seyri daha karmaşık bir yapı sergiliyor. Cowen, 2026 yılında Bitcoin düşük seviyelerini 10 yıllık tahviller düşerken gördüğünü vurguluyor.
Analiste göre tahviller yükselirken kripto paraların da yükselmesi, ekonominin bu faiz artışlarını kaldırabildiği anlamına geliyor. Ancak büyüme korkusu başladığında tahviller düşüyor ve bu durum risk varlıklarını olumsuz etkiliyor.
Teknoloji ve İstihdam Paradoksu
Programın diğer konuğu Rob Wolf, teknolojik gelişmelerin yarattığı “doomerism” (karamsarlık) üzerine bir analiz paylaştı. Wolf, yapay zekanın (AI) günümüzdeki konumunu 1970’lerdeki ATM’lere benzetiyor.
Wolf’a göre 1970’lerde ATM’lerin gelmesiyle banka memurlarının işsiz kalacağı düşünülmüştü. Ancak 1970’lerde 300.000 olan memur sayısı, 2010’da 600.000’e yükseldi.
Bunun temel nedeni, ATM’lerin şube maliyetlerini düşürmesi ve bankaların daha fazla şube açabilmesiydi. Ayrıca memurlar nakit saymak yerine satış ve danışmanlık gibi daha değerli görevlere yöneldi.
Rob Wolf’a göre teknoloji görevleri ikame eder ancak yeni iş alanları yaratır; bu nedenle AI’nın da benzer bir ekonomik genişleme yaratacağını savunuyor.
Kripto Piyasası İçin Riskler ve Katalizörler
Kripto piyasasının Ekim ayındaki durgunluğu üzerine konuşan Rob Wolf, piyasaya karşı temkinli bir duruş sergiliyor. Wolf, özellikle jeopolitik risklerin enflasyonu tetikleyebileceği konusunda uyarıyor.
Özellikle İran’daki gerilimlerin dizel fiyatlarını yükseltmesi durumunda enflasyon sorununun derinleşebileceğini belirtiyor. Bu senaryoda Fed’in Aralık ayında yeniden faiz artırımına gidebileceğini öngörüyor.
Sonuç olarak piyasanın yönü, tahvil getirilerinin zirve yapıp yapmayacağına ve ara seçimler sonrası oluşacak siyasi netliğe bağlı görünüyor.