Piyasalarda hareketlilik sürerken Emrah Lafçı, Dolar artış hızındaki değişimler ve borsa stratejileri üzerine kritik değerlendirmelerde bulundu.
Dolar Artış Hızı ve Kur Patikası
Analiste göre Türkiye’de döviz kurlarındaki artış hızı belirgin şekilde yükselmiş durumda. Geçmiş verilere bakıldığında birinci çeyrekte %1,14 olan aylık artış, ikinci çeyrekte %1,61 ve üçüncü çeyrekte %1,62 seviyelerine çıktı.
Güncel tabloda ise artış hızının %1,80 - %1,85 bandına yükseldiği görülüyor. Bu durum, bileşik hesaplama yapıldığında yıllık yaklaşık %24’lük bir ara hedefe işaret ediyor.
Emrah Lafçı, Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan’ın gelecekteki yönetime bir devalüasyon yükü bırakmak istememesi nedeniyle kurun yavaş ve kademeli artırıldığını savunuyor. Dolayısıyla, döviz cinsinden getiri sağlayan enstrümanların cazibesi yıl başına göre artmış durumda.
Faiz Beklentileri ve Para Politikası
Bu hafta Perşembe günü açıklanacak olan Merkez Bankası faiz kararı piyasaların odağında yer alıyor. Analist, faizlerde 100 baz puanlık bir indirim bekliyor.
Yıl sonuna kadar toplamda 2 puanlık bir indirim ihtimali olsa da, parayı faiz getirili araçlarda değerlendirmenin hala avantajlı olduğunu belirtiyor.
Öte yandan, Mehmet Şimşek’in açıklamaları kapsamında yaşanan gelişmelerin dezenflasyonist bir etki yarattığı ve Merkez Bankası’nın hareket alanını genişlettiği vurgulanıyor. Bu durum, faiz indirimlerinin önünü daha fazla açabilir.
Fon Düzenlemeleri ve Tasfiye Süreçleri
Mehmet Şimşek’in fon düzenlemelerine ilişkin açıklamaları, özellikle tasfiye süreçleri açısından kritik önem taşıyor. Kamu kaynağının kullanılmayacağı netleşirken, ara ödemelerin para piyasası fonlarından başlanarak yapılacağı belirtildi.
Tasfiye sürecinin zaman alacağı uyarısı yapılırken, bazı portföy yönetim şirketlerinin kendi süreçlerini yönettiği aktarıldı. Özellikle Tera ve Pusula fonlarındaki durumun belirsizliğini koruduğu ve varlıkların erimeye devam ettiği ifade ediliyor.
31 Ekim tarihli deadline’da herhangi bir değişiklik olmayacağı için, fonların oranlarını ayarlamak adına yapılacak satışların borsa üzerinde baskı yaratmaya devam edebileceği öngörülüyor.
Borsa İstanbul ve Hisse Senedi Stratejileri
Borsa İstanbul’da son 5 haftalık düşüşün %20 seviyesine ulaştığına dikkat çeken Emrah Lafçı, değerlemelerin nakit akışı üreten şirketler için cazip hale geldiğini söylüyor. Ancak genel toparlanma emarelerine ihtiyatla yaklaşılması gerektiğini savunuyor.
Analist, risk yönetimi için spesifik bir strateji öneriyor. Hacı Ömer Sabancı Holding hisselerinin yüksek iskontosu nedeniyle, VİOP üzerinden holdingi long’layıp Akbank hisselerini short’layarak bir hedge mekanizması kurulabileceğini belirtiyor.
Buna karşın, birçok şirketin borçluluk sorunları nedeniyle konkordato ilan ettiği hatırlatılıyor. Bu nedenle sadece düşük çarpanlara değil, şirketin finansal sağlığına bakılması gerektiği vurgulanıyor.
Küresel Piyasalar ve Riskler
Küresel tarafta ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %5,13 seviyesine gerilemesi olumlu karşılanıyor. Ancak Nasdaq’taki düşüşlerin temelinde teknoloji şirketlerinin yüksek borçluluk oranlarının yattığı ifade ediliyor.
Özellikle CoreWeave gibi borçlanarak veri merkezi kuran şirketlerin, yükselen faizler nedeniyle kar marjlarının baskılandığı belirtiliyor. Sonuç olarak, teknoloji sektöründe düşük borçla yüksek kar üretebilen şirketlerin seçilmesi daha güvenli bir liman olabilir.