Fed’in son toplantısında ortaya çıkan belirsizlikler ve piyasa dinamikleri, analist Emrah Lafçı tarafından detaylandırıldı. Lafçı, özellikle merkez bankasının karar alma sürecindeki alışılmadık tutumunun piyasalarda bir konjonktür değişimi yarattığını savunuyor.
Fed’in Kredibilitesi ve Faiz Senaryoları
Emrah Lafçı’ya göre Fed toplantısı, piyasa beklentilerinin %100 olduğu önceki dönemlerin aksine, 30’a 70 şeklinde bir dağılımla gerçekleşti. Analist, kararın üç farklı şerhle alınmış olmasının alışılmadık bir durum olduğunu ve tarihsel olarak bu tür durumların ardından faiz artırımlarının geldiğini belirtti.
Powell’ın ileriye dönük yönlendirmeyi ortadan kaldırması ve net bir pozisyon almaması, Fed’in kredibilitesini riske attı. Özellikle Powell’ın “görevini bono piyasasının yaptığını” söylemesi, Lafçı’ya göre oldukça tehlikeli bir yaklaşım.
Tahvil Piyasası ve Verim Eğrisi Dikleşmesi
Faiz kararı sonrası 2 yıllık tahvil faizleri önce düşüp sonra eski seviyesine dönerken, 30 yıllık tahvil faizleri belirgin şekilde yükseldi. Bu durum, piyasanın kısa vadede bir değişiklik beklemediğini ancak uzun vadede enflasyonla mücadeleye dair şüphe duyduğunu gösteriyor.
Sonuç olarak verim eğrisi dikleşiyor. Lafçı, Powell’ın Eylül ayına kadar vakit satın almaya çalıştığını ancak savaş ve petrol fiyatlarındaki hareketliliğin bu süreci zorlaştırabileceğini öngörüyor.
Euro Dolar Paritesi ve Dolar Endeksi
Fed’in faiz artırmaması, Dolar Endeksi üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluşturdu. Buna karşın Euro dolar paritesinde yukarı yönlü bir hareket gözlemlendi. Ancak analist, ana trendin hala aşağı yönlü olduğunu savunuyor.
Lafçı, Euro dolar paritesinde 1.16 seviyesini tekrar shortlamak (satış yönlü pozisyon almak) için beklediğini belirtti. Dolar tarafındaki değer kaybının geçici olabileceğini ve 1.10 seviyelerine kadar olan düşüş ihtimalinin hala masada olduğunu ekledi.
Altın ve Gümüşte Teknik Sıkışma
Değerli metallerde fiyatların 38 gündür dar bir bantta hareket ettiğini belirten Emrah Lafçı, altın için kritik seviyelerin 4.200 ve 3.945 olduğunu vurguladı.
Analiste göre orta vadeli yön, bu iki sınırdan hangisinin önce kırılacağıyla netleşecek:
- 4.200 seviyesi yukarı kırılırsa orta vadeli yükseliş teyit edilir ancak hedef maksimum 4.400 olarak görülüyor.
- 3.945 desteği aşağı kırılırsa, daha önce konuşulan 3.500-3.525 hedefleri gündeme gelebilir.
Analist, altın fiyatlarının geçmişteki vahşi yükselişlerin aksine, artık daha sınırlı hareketler sergileyeceği konusunda yatırımcıları uyarıyor.
Teknoloji Hisseleri ve Kaldıraçlı ETF Riski
Borsa tarafında özellikle Nasdaq ve yapay zeka odaklı şirketlerde yüksek volatilite hakim. Emrah Lafçı, yatırımcıların yapay zeka yatırımlarının ne zaman kazanç sağlayacağı konusundaki asabiyetinin arttığını belirtti.
Özellikle Amerika’da yaygınlaşan kaldıraçlı ETF’lerin, teminat çağrıları (margin call) nedeniyle volatiliteyi artırdığını ifade etti. Kore örneğini vererek, kaldıraçlı işlemler nedeniyle yetişkin nüfusun %3-4’ünün ciddi kayıplar yaşadığını hatırlattı.
Son olarak Microsoft gibi teknoloji devlerinin nakit yakım oranlarının yüksek olması ve piyasadaki aşırı doygunluğun, büyük oyuncuların likidasyon sürecini tetikleyebileceğini öngörüyor. Piyasadaki yönün, küçük yatırımcıların satışları ve büyük fonların toplama evreleriyle şekilleneceği tahmin ediliyor.