Küresel piyasalarda yeni bir fiyatlama döneminin başladığını belirten Hatice Kolçak, özellikle Fed’in faiz kararları ve enerji fiyatlarının varlıklar üzerindeki etkilerini değerlendirdi.
Fed Faiz Kararı ve Stagflasyon Riski
Fed, bu hafta faizleri 25 baz puan artırarak oranı %3.75 seviyesine yükseltti. Analiste göre piyasa, sadece bir hafta önce faiz artışı ihtimalini düşük görürken şu an yıl sonuna kadar her toplantıda artış bekliyor.
Buna karşın Dolar endeksi 100’ün üzerinde ve ABD 10 yıllık tahvilleri %5’in üzerinde seyrediyor. Bu durum 2007 yılından bu yana görülen en yüksek seviyelerden biri olarak dikkat çekiyor. Dolayısıyla riskli varlıklarda negatif bir hava hakim.
Özellikle sanayi ve imalat üretimindeki düşüşler, piyasayı stagflasyon senaryosuna itiyor. Hatice Kolçak’a göre faiz artışları sürerken enflasyonun tırmanması, büyümenin eksiye dönme ihtimalini artırıyor. Ancak stagflasyon ortamı, altın ve gümüş gibi varlıkları pozitif etkiliyor.
Petrol Fiyatları ve Enflasyon İlişkisi
Küresel piyasalarda kilit nokta Brent petrol fiyatlarıdır. Brent petrol fiyatları 108 dolarlardan 104-105 dolar seviyelerine gerilese de hala 100 doların üzerinde seyrediyor.
Analiste göre petrolün yüksek kalması, merkez bankalarının faiz indirimine geçmesini engelleyen en büyük faktördür. Bu durum “yüksek petrol = yüksek enflasyon = şahin merkez bankaları” zincirini tetikliyor. Sonuç olarak tahvil faizleri yükseliyor ve hisse senedi piyasaları baskılanıyor.
Altın ve Gümüşte Pozitif Ayrışma
Normal şartlarda dolar endeksi ve tahvil faizleri yükseldiğinde altının düşmesi beklenir. Ancak altın bu hafta ters korelasyon göstererek 4.390 dolar seviyelerini test etti.
Hatice Kolçak, bu yükselişi stagflasyon beklentisine ve yapışkan enflasyona bağlıyor. Ayrıca merkez bankalarının rezervlerini korumak adına fiziki altın alımlarına devam etmesi yükselişi destekliyor. Benzer şekilde gümüş tarafında da enflasyonist beklentiler fiyatlamaları yukarı taşıyor.
Bitcoin ve Kripto Varlıklar
Bitcoin tarafında sürpriz bir atak yaşanarak fiyatlar 80.000 dolar seviyesinin üzerine çıktı. Bu yükselişte ABD’deki regülasyon çalışmaları ve ETF’ler üzerinden gelen para girişleri etkili oldu.
Ancak analist, kripto piyasasının aşırı riskli olduğunu hatırlatıyor. Teknik olarak 82.000 dolar seviyesinin aşılması durumunda yükselişin sürebileceğini, ancak bu direnç geçilemezse baskının artabileceğini öngörüyor.
Borsa İstanbul ve Fon Tasfiyeleri
Türkiye tarafında gündem, tasfiye sürecine giren fonlar oldu. SPK tarafından 7 portföy şirketine bağlı 131 fonun tasfiye edilmesine karar verildi. Bu sürecin yaklaşık 3 ay süreceği ve Ziraat Bankası ile İş Bankası tarafından yönetileceği belirtildi.
Tasfiye süreci boyunca varlıklar kademeli olarak satılacağı için borsa tarafında volatilite devam edebilir.
Bu durum BIST 100 endeksinde oynaklığa neden oldu ve endeks 13.000 seviyelerinin altına kadar geriledi. Hatice Kolçak, Finansal İstikrar Komitesi’nin problemin yapısal olmadığını, sınırlı sayıdaki fonlarda yoğunlaştığını belirttiğini aktardı.
Gelecek Dönem İçin Kritik Takip Noktaları
Analist, önümüzdeki süreçte dört ana değişkenin takip edilmesi gerektiğini vurguluyor:
- Brent petrolün kalıcı olarak 100 dolar altına inip inmeyeceği.
- ABD 10 yıllık tahvillerinin %5 eşiğinin üzerinde kalıp kalmayacağı.
- Türkiye’deki fon kaynaklı satış baskısının ne zaman sona ereceği.
- Borsa İstanbul endeksinin yeni yönü.
Sonuç olarak, petrol fiyatlarındaki kalıcı bir düşüş küresel piyasalarda rahatlama sağlayabilirken, fon tasfiyelerinin tamamlanması yerel piyasaların dengelenmesi için kritik önem taşıyor.