Küresel piyasalarda birbirine bağlı kritik gelişmeler yaşanırken Selçuk Ergin, ABD bilançolarından Avrupa’daki siyasi krizlere ve emtia fiyatlarındaki yükselişe kadar geniş bir perspektifle piyasa analizini paylaştı.
ABD Teknoloji Hisseleri ve Yapay Zeka Maliyetleri
Analiste göre yapay zeka şirketleri büyümeye devam ediyor. Ancak bu büyümeyi finanse etmek için harcanan sermaye miktarı inanılmaz boyutlara ulaştı. Özellikle Meta örneğinde gelirlerin beklentilerin üzerinde olduğu görülüyor. Buna karşın şirket, yıllık sermaye harcamalarını 135-145 milyar dolar seviyelerine çıkardı.
Bu durum yatırımcıların, milyarlarca dolarlık yatırımların geri dönüş süresini sorgulamasına neden oldu. Dolayısıyla Uzakdoğu piyasaları, Amerika’dan gelen bilançolara teknoloji hisselerinde satışlarla tepki verdi. Japonya, Güney Kore ve Çin piyasalarında bu baskı belirgin şekilde izlendi.
Petrol Fiyatları ve Enflasyon Beklentisi
Enerji tarafında Brent petrol fiyatlarının 110 dolar seviyesinin üzerine çıkması maliyetleri artırıyor. Amerikan tipi ham petrolde ise fiyatlar 100 dolar eşiğini aştı. Selçuk Ergin’e göre petrol yükseldiğinde nakliye ve üretim maliyetleri artıyor. Bu durumun tüketiciye yansıması genellikle birkaç ay gecikmeyle gerçekleşiyor.
Analist, Ağustos ve Eylül aylarındaki MTI rallisinin fiyatlara yansımasının 5-6 aylık bir sürece yayıldığını belirtiyor. Bu nedenle, önümüzdeki 3-4 aylık süreçte, özellikle Ocak ve Şubat döneminde ABD’de %5-6 civarında bir enflasyon görülmesi muhtemel görünüyor. Sonuç olarak Fed’in faiz artırma ihtimalleri yeniden güçleniyor.
Avrupa’daki Siyasi Kriz ve Tahvil Faizleri
Fransa ve İtalya’da enflasyon kaynaklı toplumsal huzursuzluklar sürüyor. Özellikle Fransa’da sarı yeleklilerin yeniden sahneye çıkması ve bütçe açığı sorunu siyasi bir krize dönüştü. Bu durum finansal verilere de yansıdı.
Fransa’nın 10 yıllık tahvil faizleri son 24 yılın zirvesine ulaşarak %5 seviyesinin üzerine çıktı. Analiste göre Fransa, bu veriyle ABD’yi geride bırakmış durumda. Avrupa’daki bu istikrarsızlık, küresel risk iştahını baskılayan unsurlardan biri olarak öne çıkıyor.
ABD Konut Piyasasındaki Çatlaklar
Yüksek faiz ortamı ABD konut sektörünü ciddi şekilde sıkılaştırdı. Mortgage faizlerinin yüksekliği nedeniyle işlem hacmi daraldı. Selçuk Ergin, bekleyen konut satışlarının Eylül ayında pandemi döneminden beri görülmemiş rekor düşük seviyelere indiğini vurguluyor.
Fed için temel problem burada başlıyor: Enflasyon nedeniyle faiz artırması gerekirken, ekonomi artık bu yüksek faizleri kaldıramayacak noktaya geldi.
Bu durum, 2026’nın son bölümünde yüksek enflasyon ve zayıflayan büyümenin bir arada olduğu “stagflasyon” riskinin konuşulabileceğine işaret ediyor. Ancak kısa vadede S&P 500 tarafındaki yoğun short pozisyonlar, piyasada bir “ters köşe” yükselişi tetikleyebilir.
Değerli Metaller ve Gram Altın Stratejisi
Genel piyasa koşullarında para kazanmanın kısıtlı olduğu bir dönem yaşanıyor. Analiste göre gram altın potansiyel dip bölgelerindeki mücadelesini sürdürüyor. Özellikle riskten kaçınan yatırımcılar için vadeli mevduat ve altın en güçlü alternatifler arasında yer alıyor.
Kur hareketliliği veya ons altındaki değişimlerin, gram altın üzerinden portföyü korumaya destek olacağını savunuyor. Gümüş de değerlendirme bölgesinde olsa da, Selçuk Ergin’in favorisinin altın olduğunu belirtiyor.
Bitcoin ve Kripto Para Piyasası
Bitcoin son dönemde Nasdaq ile paralel hareket ediyor. Risk iştahı arttığında yükselen, faiz korkusu geldiğinde ise satış yiyen bir yapı sergiliyor. Bitcoin’in farklı bir hikayeye geçmesi için Fed’in yeniden likidite sağlaması bekleniyor.
Teknik tarafta 81.500 - 82.000 dolar seviyeleri kritik destek bölgesi olarak izleniyor. Günlük kapanışların 82.200 dolar üzerinde gerçekleşmesi kısa vadeli toparlanma için önemli. Ancak altcoin tarafında risklerin daha yüksek olduğunu hatırlatan analist, özellikle küçük altcoinlerde pozisyon ayarlamalarının dikkatli yapılması gerektiğini vurguluyor.
Sonuç olarak, piyasalarda kısa vadeli rahatlama rallileri görülse dahi, orta vadeli maliyet baskıları ve stagflasyon riski takip edilmelidir.