Piyasalarda yılın geri kalanı için en kritik sürece girilirken Selçuk Ergin, yükselen enflasyon endişelerinin ve makroekonomik verilerin varlık fiyatları üzerindeki etkilerini değerlendirdi.
Enflasyon Sarmalı ve Maliyet Baskısı
Analiste göre piyasalarda enflasyonun yeniden hızlanma eğilimi belirginleşiyor. Özellikle Ağustos ayındaki MTI rallisinin etkilerinin zamanla tüketiciye yansıyacağını savunuyor. Bu süreçte önce üretim maliyetleri, ardından taşımacılık ve tedarik zinciri giderleri artıyor.
Şirketler bu maliyetleri fiyatlara yansıttığında tüketici enflasyonu üzerinde baskı oluşuyor. Özellikle enerji dışı ürün ve hizmetlere yayılım olursa, çekirdek enflasyon da etkilenecektir. Fed’in 5 kitap raporu da tedarik zinciri maliyetlerinin arttığına dikkat çekiyor.
Eylül ayı ÜFE verisinin aylık %1.3 yükselerek Mart 2022’den beri en yüksek artışı göstermesi bu tezi destekliyor. Enerji fiyatlarındaki %10’luk artışın, yaklaşık %3-4’lük kısmının maliyetlere yansıdığı görülüyor. Bu noktada Perşembe günü açıklanacak olan Kişisel Tüketim Giderleri (PCE) verisi kritik önem taşıyor.
Fed Faiz Kararı ve Petrol Riski
Çarşamba günü gerçekleşecek Fed toplantısında faizlerin sabit bırakılması bekleniyor. Ancak Selçuk Ergin’e göre asıl haber niteliği taşıyan unsur, faiz kararından yarım saat sonra Jerome Powell tarafından yapılacak açıklamalardır.
Öte yandan petrol tarafındaki riskler büyümeye devam ediyor. Hürmüz gerilimi ve Suudi Arabistan’a yönelik saldırılar fiyatları yukarı çekiyor. Ekim ayının petrolün yüksek seyrettiği bir dönem olması, enflasyon yükselişini tetikleyebilir.
S&P 500 ve Nasdaq Pozisyon Analizi
ABD borsalarında short pozisyonların dağılımı dikkat çekici bir ayrışma gösteriyor. S&P 500 tarafında short pozisyonlar, long pozisyonların 3.8 katı kadar fazla. Buna karşın Nasdaq tarafında shortlar sadece %16 daha yüksek seviyede.
Analist, piyasada pozitif haber olmasa bile, biriken short pozisyonların kapatılmasıyla (short squeeze) ani yükselişlerin gelebileceğini hatırlatıyor. Şu an için sadece siber güvenlik hisselerini koruduğunu ancak genel bir ucuzluk dönemi başladığı için yeni alımlar için beklediğini belirtiyor.
Altın ve Gümüşte Ucuzluk Sinyalleri
Beta Cycle indikatörü üzerinden yapılan analizlerde değerli metallerde fırsatlar görülüyor. altın için 3.900 - 4.000 dolar bölgesinin ucuzluk sinyali verdiği ifade ediliyor. Ancak Amerikan tahvillerinin ve petrolün yüksek seyretmesi altının önünde engel oluşturuyor.
gümüş tarafında ise 53 - 55 dolar bölgesinin orta vadeli bir ucuzluk alanı olduğu savunuluyor. Hatırlatılan bir veri olarak; Mart 2025’te 30 dolar seviyesinde gelen ucuzluk sinyalinin, fiyatı 120 dolar üzerine taşımış olduğu belirtiliyor.
Borsa İstanbul ve Kripto Para Görünümü
borsa tarafında ciddi bir güven kaybı ve düşüş yaşandığını belirten Ergin, Mayıs ayı öncesinde pozisyonlarını kapattığını ifade ediyor. Ancak şu an ciddi bir ucuzluğun inşa edildiğini ve yeni alımların değerlendirilebileceğini düşünüyor.
Kripto para piyasasında ise Bitcoin’in 81.500 dolar seviyesinin kaybedilmesiyle trendin zayıfladığı görülüyor. Bitcoin için kabul gören destek seviyesi 78.000 dolar olarak öne çıkıyor. Ethereum tarafında ise 2.314 dolar seviyesi kritik bir destek olarak çalışıyor.
Yüksek riskli ve yüksek kaldıraçlı işlemlerden kaçınılması gereken, oynaklığın yüksek olduğu bir periyottayız.
Sonuç olarak, portföyünün %38’ini nakitte tutan analist, Fed kararı ve PCE verileri sonrası tablonun netleşeceğini öngörüyor.