Bir dönem Türkiye’nin SpaceX’i olarak anılan Kontrolmatik şirketinde yaşanan finansal kriz, Barış Soydan’a göre piyasalar için ciddi bir uyarı niteliği taşıyor. Analist, şirketin teknoloji vizyonuyla yükselirken nasıl temerrüde düştüğünü detaylandırıyor.
Kontrolmatik ve Temerrüt Süreci
Barış Soydan’a göre şirket, Mayıs ayının ortasında bir tahvil ödemesini gerçekleştiremedi. Bu durumun ardından 3 Temmuz vadeli bir diğer borçlanma senedi ödemesi de yapılamadı. Dolayısıyla şirket resmen temerrüde düşmüş durumda.
Şirket şu an varlık satışlarını değerlendiriyor. Ayrıca bankalarla borç yapılandırma görüşmeleri yürütüyor. Ancak finansal tablonun oldukça zorlayıcı olduğu görülüyor.
Teknoloji Vizyonu ve Batarya Hücresi İddiası
Şirket 2008 yılında iki mühendis tarafından bir mühendislik firması olarak kuruldu. Enerji altyapı projelerinde uzmanlaşan firma, 2020 yılında borsa İstanbul’a açıldı. Halka arz sonrası şirket, rotasını yerli batarya üretimine çevirdi.
Özellikle Ankara Polatlı’daki fabrika yatırımı, Kontrolmatik efsanesinin merkezini oluşturdu. Ancak burada kritik bir ayrım bulunuyor. Sadece batarya üretmek kolaydır; asıl zor olan bataryanın özünü oluşturan hücreleri üretmektir.
Analiste göre şirket, Pomega iştiraki üzerinden hücre üretimi iddiasıyla öne çıktı. Ancak Çin’in nadir toprak elementlerindeki tekeli nedeniyle bu hedefin gerçekçiliği tartışmalı hale geldi. Özellikle geçen yıl bir enerji santraline verilmiş batarya teslimat sözünün tutulamadığı belirtiliyor.
Uzay İnterneti ve Borç Yükü
Şirketin bir diğer büyük vizyonu ise nesnelerin interneti (IoT) altyapısı için uzaya üç uydu göndermekti. Bu proje, Elon Musk’ın Starlink girişimine benzer bir yapı öngörüyordu.
Analist, bu vizyoner projelerin kağıt üzerinde etkileyici olduğunu savunuyor. Ancak bu yatırımların finansmanı, şirketin sırtında katlanılamaz bir borç yüküne dönüştü. Dolayısıyla teknolojik hayaller, finansal gerçeklerle çatıştı.
Patronların Hisse Satışları ve Ortaklık Yapısı
Borsadaki büyük rallinin arka planında patronların paylarını sistematik olarak sattığı görülüyor. 2020 yılında %66 civarında olan kurucu ortak payları, zamanla hızla geriledi.
Patronlar, bu satışların teknoloji yatırımlarının finansmanı için yapıldığını ve paranın şirkete faizsiz borç olarak verildiğini savundu.
Güncel verilere göre ortaklık yapısı şu şekilde değişti:
- Tera Yatırım: %8.78
- Ömer Ünsalan: %5.03’ten az
- Halka Açık Kısım: %86.19
Sonuç olarak, patronların şirketteki etkisinin azalması ve borçların büyümesi hisse fiyatlarını çökertti. Gelecek dönemde bankalarla yapılacak yapılandırma görüşmeleri ve varlık satışlarının sonucu tablonun yönünü belirleyecektir.