Yatırım fonlarındaki kriz ve özel sektör tahvillerindeki temerrüt dalgası piyasaları sarsarken, Barış Soydan güncel veriler ışığında döviz, altın ve borsa görünümünü değerlendirdi.
Döviz Talebi ve Merkez Bankası Rezervleri
Analiste göre, özel sektör tahvillerindeki ödeme sorunları yabancı yatırımcıyı endişelendirmiş durumda. Bu durum, yabancıların varlıklarını satarak Türkiye’den çıkış yapmasına neden oluyor. Özellikle son üç iş gününde Merkez Bankası net rezervlerinde ciddi bir erime gözlemlendi.
Sadece üç günde toplam 6.8 milyar dolar tutarında bir azalma yaşandı. Altın fiyatlarındaki düşüşün etkisi arındırıldığında ise bu rakam 5.8 milyar dolar seviyesinde kalıyor. Ayrıca yabancıların özel sektör tahvillerindeki pozisyonları, Eylül başındaki 4.6 milyar dolardan 3 milyar dolara geriledi.
Buna karşın Barış Soydan, Merkez Bankası’nın brüt rezervlerinin 170 milyar dolar civarında olduğunu hatırlatıyor. Dolayısıyla kurumun seçime kadar doları yönetebilecek yeterli cephaneye sahip olduğunu savunuyor. Ancak turizm sezonunun bitmesi ve ihracattaki zayıf performans nedeniyle rezerv erimesinin sürebileceğini öngörüyor.
Döviz Yatırımı İçin Alternatif Stratejiler
Nitelikli yatırımcı tutarının 10 milyon liradan 50 milyon liraya çıkarılması, serbest döviz fonlarına erişimi zorlaştırdı. Bu nedenle dövizde kalmak isteyenler için en iyi alternatifin yurt içi yabancı para cinsinden devlet iç borçlanma senetleri (Eurobondlar) olduğunu belirtiyor.
Özellikle vergi avantajı sunan iki farklı tahvil öne çıkıyor. İlk tahvilin vadesi 6 Ekim 2027 olup toplam kupon faizi %5.90 seviyesinde. İkinci tahvilin vadesi ise 10 Mayıs 2028 ve kupon getirisi %5.20 olarak belirlenmiş. Ancak analist, tahvillerde ara dönemlerde değer kaybı yaşanabileceği konusunda uyarıyor.
Fon Tasfiyesi ve Ödeme Süreçleri
SPK’nın tasfiye kapsamındaki fonlar için yaptığı açıklamalara göre, 1 milyon liralık ara ödemeler öncelikle para piyasası fonlarından başlayacak. Nakit karşılama oranı yüksek olan fonlar da öncelik kazanacak.
Para piyasası fonlarında 16 Eylül akşamı baz alınan varlık değerleri dikkate alınacak; ancak serbest ve hisse fonlarında aradan geçen süredeki büyük değer kayıpları ödemelere yansıtılacak.
Öte yandan, takas kesinliği hakkının yeni kanunla iptal edilmesi ciddi bir hukuki sorun yaratıyor. Barış Soydan’a göre, 16 Eylül saat 13.30’dan önce satış talimatı verenlerin haklarını ancak Anayasa Mahkemesi veya yargı yoluyla arayabileceğini ifade ediyor.
Altın ve Gümüş Hedefleri
Fed toplantısı öncesinde altın ve gümüş tarafında toparlanma görülüyor. Özellikle Çinli yatırımcıların düşüşü fırsat bilerek alımları artırması, Shanghai borsasındaki altın fonuna girişlerin Nisan’dan bu yana en yüksek seviyeye çıkmasını sağladı.
Reuters’ın 30 analist ile yaptığı ankete göre 2027 yılı için medyan altın beklentisi 4.650 dolar seviyesine yükseldi. Benzer şekilde, 2027 yılı için ons gümüş tahmini 66.75 cent olarak öngörülüyor.
Sanayi Devlerinde Bilanço Kayıpları
Yurt içindeki durgunluk, sanayi şirketlerinin bilançolarına yansımaya başladı. Koç Holding iştiraklerinde ciddi performans düşüşleri gözlemleniyor. Türk Traktör kardan zarara geçerken, yurt içi satışları bu çeyrekte %51 oranında azaldı.
Benzer şekilde Arçelik tarafında da zarar durumu sürüyor. Şirketin esas faaliyet karı %45 düşerken, satış hasılatında reel enflasyondan arındırılmış %11.5’lik bir düşüş yaşandı. Analiste göre yüksek faiz ve sıkı para politikası özellikle otomotiv ve beyaz eşya sektörlerini olumsuz etkiledi.
Borsa İstanbul ve Küresel Beklentiler
Borsa İstanbul’da hacim 119 milyar liraya gerilerken, piyasa dalgalı bir seyir izledi. Bofa ve Yapı Kredi Yatırım’ın güçlü satışları görülürken, Astor ve Assan’daki alımlar piyasayı ayakta tuttu. Özellikle Astor’daki mal varlığı dondurma kararının kalkması hisseyi yukarı taşıdı.
Küresel tarafta ise gözler Google, Microsoft ve Amazon’un açıklayacağı bilançolarda. Bu sonuçlar, yapay zeka rallisinin devam edip etmeyeceğini belirleyecek temel faktör olacak. 29 Ekim tatili öncesinde yatırımcıların riskten kaçınma eğiliminin artabileceği öngörülüyor.