Kripto para piyasalarındaki güncel değerlemeler üzerine odaklanan Benjamin Cowen, Bitcoin ve genel varlık sınıfının matematiksel modellerle olan ilişkisini değerlendirdi.
Piyasa Değeri ve Adil Değer Farkı
Benjamin Cowen’a göre tüm varlık sınıfının toplam piyasa değeri şu an yaklaşık 2.88 trilyon dolar seviyesinde seyrediyor. Analist, bu rakamın logaritmik agresyon çizgisiyle belirlenen adil değerin oldukça altında kaldığını belirtiyor.
2026 yılındaki bu düşük değerlemenin temel nedenini insan psikolojisine bağlıyor. Özellikle ara yıllarda (midterm years) piyasaların genellikle benzer tepkiler verdiğini savunuyor. Ancak bu dönemin önceki ara yıllardan farklılaştığını vurguluyor.
Özellikle üçüncü çeyrekte (Q3) piyasanın normalden daha fazla yükseldiğini gözlemliyor. Cowen’a göre bu durum, varlıkların normalden daha fazla düşük değerlenmiş olmasının bir sonucu olabilir.
Tarihsel Veriler ve Psikolojik Etkiler
Analist, piyasa değeri ile adil değer arasındaki yüzde farkını incelediğinde çarpıcı bir veriyle karşılaşıyor. Verilere göre tüm varlık sınıfı, Eylül ve Ekim 2010’dan beri adil değerin bu kadar altında kalmamıştı.
Bu tarih, kripto paraların 2009’da ortaya çıkışına oldukça yakın bir dönemdir. Dolayısıyla piyasanın aşırı değerleme ile düşük değerleme arasında belirli bir ritimle hareket ettiğini savunuyor.
Para Politikası ve Beklentilerin Yönetimi
Cowen, bir önceki döngüde piyasanın kalıcı olarak aşırı değerlenmemesinin nedenini sıkı para politikalarına bağlıyor. Tüm döngü boyunca uygulanan bu sıkılaşmanın yükselişi sınırladığını belirtiyor.
Buna karşın, bir sonraki döngüde para politikasının daha gevşek seyretme ihtimali olduğunu düşünüyor. Eğer sıkı politikalar uygulanmazsa, aşırı değerleme döneminin önceki döngüye göre daha uzun sürebileceğini öngörüyor.
Para politikası boğa piyasasını tamamen ortadan kaldırmaz ancak yatırımcı beklentilerini dizginlemesi gerekir.
Analiste göre geçmişte para basımı ve gevşek politikalar başladığında, piyasa daha kalıcı bir aşırı değerleme sürecine girmişti. Dolayısıyla yatırımcıların her döngünün aynı şekilde ilerlemeyeceğini anlaması gerektiğini savunuyor.
Uzun Vadeli Hedef ve Senaryolar
Sonuç olarak Benjamin Cowen, varlık sınıfının uzun vadede 10 trilyon dolar civarına ulaşacağını tahmin ediyor. Ancak bu hedefte birkaç trilyon dolarlık bir yanılma payı olabileceğini de ekliyor.
Özellikle para politikalarındaki değişimler ve piyasa psikolojisi, Bitcoin ve diğer kripto varlıkların bu hedefe ulaşma hızını belirleyecektir.