Küresel piyasalarda rüzgar tersine dönerken Emrah Lafçı, Amerikan dolarından kaçış sürecinin altın ve diğer varlıklar üzerindeki etkilerini değerlendirdi.
Türkiye’deki Fon Regülasyonları ve Beklentiler
Emrah Lafçı’ya göre Türkiye’de yatırım fonlarına yönelik yeni düzenlemeler gündemde. Özellikle para piyasası fonlarıyla ilgili getirilen regülasyonların yerli yatırımcıdan ziyade yabancı yatırımcıları etkileyeceğini belirtiyor. Yabancıların bu fonlarda kalması durumunda vergi yükümlülüklerinin artabileceğini öngörüyor.
Öte yandan, serbest fonlar ve diğer yatırım araçları için önümüzdeki hafta yeni bir düzenleme bekleniyor. Analiste göre SPK, özellikle piyasa ortalamasının çok üzerinde getiri sağlayan fonların denetimini sıkılaştıracak. Ayrıca portföy yönetim şirketlerinin kendi grup şirketlerine ait hisseleri kullanarak fon fiyatlarını suni şekilde yükseltmesinin önüne geçilmesi hedefleniyor.
ABD Tahvil Faizleri ve Debasement Trade
Küresel piyasalarda asıl kırılma noktasının ABD Hazinesi’nin müdahalesi olduğunu vurgulayan Lafçı, Scott Bessent’ın Amerikan tahvil faizlerine odaklandığını belirtiyor. ABD Hazinesi, uzun vadeli tahvil faizlerini aşağı çekmek için piyasaya alıcı olarak girdi.
Bu müdahalenin miktarı 4 milyar dolar seviyesinde olsa da piyasada yarattığı etki oldukça büyük oldu. Analiste göre bu durum, yatırımcıların ABD dolarına olan güvenini sarsan bir “debasement trade” (değer kaybı ticareti) başlattı. Dolayısıyla yatırımcılar, suni şekilde düşürülen faizler nedeniyle dolardan kaçış eğilimi gösteriyor.
Döviz Pariteleri ve Alternatif Varlıklar
Dolardan kaçışın ilk etkileri EUR/USD paritesi üzerinde görüldü. Parite kısa sürede 1.1575 seviyesinden 1.1709 seviyesine yükseldi. Buna karşın dolar endeksi yönünü aşağı çevirerek 200 günlük ortalamasının altına indi.
Bu süreçte geleneksel korelasyonların değiştiğine dikkat çeken Emrah Lafçı, normalde jeopolitik gerilimlerin doları güçlendirdiğini ancak bu kez durumun farklı olduğunu savunuyor. Özellikle İran ve Çin ile ilgili gerilimlere rağmen yatırımcıların alternatif limanlara yöneldiğini belirtiyor.
Altın, Gümüş ve Bitcoin Beklentileri
Dolardan kaçış teması değerli metalleri ve kripto varlıkları doğrudan destekledi. Analistin değerlendirmelerine göre:
- altın tarafında günlük %4,5’e yakın bir yükseliş gözlemlendi.
- gümüş fiyatları benzer şekilde %5,63 oranında artış gösterdi.
- Bitcoin ise daha sert bir tepki vererek günlük %6,95 oranında yükseldi.
Analiste göre, ABD’den aksi bir adım gelmediği sürece bu yükseliş trendinin devam etmesi bekleniyor.
Eurobond ve Tematik Fon Stratejileri
Euro tutmak isteyen yatırımcılar için Euro cinsinden serbest fonların daha avantajlı olduğunu belirten Lafçı, bu fonların sadece kur artışını değil, ek getiri de sunduğunu ifade ediyor. Örneğin, bazı Euro fonlarının yılbaşından bu yana getirisi %14 seviyelerindeyken, Euro’nun TL bazlı artışı %11,32’de kaldı.
Özellikle Türkiye Cumhuriyeti Hazinesi’nin 2027-2034 vadeli Eurobond’larını içeren fonların dikkat çekici olduğunu söylüyor. Ayrıca gümüş fonlarının son bir ayda %15 civarı getiri sağladığını ve bu trendin önümüzdeki dönemde de umut vadettiğini ekliyor.
Sonuç olarak, ABD Hazinesi’nin tahvil piyasasına müdahalesi piyasa dengelerini değiştirdi. Önümüzdeki süreçte ABD’den gelecek yeni açıklamalar ve tahvil faizlerindeki seyir, varlık dağılımını yeniden şekillendirebilir.