Merkez Bankası’nın faiz oranlarını %37’den %36’ya düşürmesiyle birlikte Emrah Lafçı, piyasalardaki son durumu ve yatırım araçlarının reel getirilerini değerlendirdi.
TCMB Faiz Kararı ve Beklentiler
Analiste göre 100 baz puanlık bir indirim normal bir gelişmeydi. Ancak metindeki bazı ifadeler piyasada hafif satışlara yol açtı. Özellikle adımların büyüklüğü ve zamanlamasının enflasyon görünümüne göre belirleneceği vurgusu kritik önem taşıyor.
Emrah Lafçı, bu eklemenin piyasadaki otomatik faiz indirimi beklentisini kırmak için yapıldığını savunuyor. Analist, 2026 yılı bitmeden politika faizinde 150-200 baz puan daha indirim beklemediğini belirtiyor. Yıl sonu enflasyon tahmininin %30 civarında olduğu bir ortamda faizlerin %36 seviyelerinde kalma ihtimalinin daha yüksek olduğunu vurguluyor.
Para Piyasası Fonları ve Mevduat Getirileri
Faiz indirimi gerçekleşmiş olsa da mevduat faizlerinde şu aşamada en fazla 1 puanlık bir değişiklik bekleniyor. Dolayısıyla para piyasası fonlarının getirilerinin diğer enstrümanlara göre cazip kalmaya devam edeceğini öngörüyor.
Analiste göre, belirli portföy yönetim şirketleri hariç, bu fonlarda risk oldukça düşük. Bu nedenle yatırımların bu alanda tutulmasında herhangi bir sakınca bulunmuyor. Özellikle borsa tarafındaki belirsizlikler, TL faizini ön plana çıkarıyor.
Küresel Riskler ve Brent Petrol Etkisi
Merkez Bankası’nın karar sürecinde talep soğumasının yanı sıra küresel risklerin de etkili olduğunu belirten Lafçı, Körfez bölgesindeki gerginliklere dikkat çekiyor. ABD ve İsrail’deki seçim süreçlerinin bölgedeki tansiyonu yükselttiğini ifade ediyor.
Bu durum Brent petrol fiyatlarını 113 dolar seviyelerine kadar taşıdı. Petrol fiyatlarındaki bu artışın Türkiye’deki enflasyonla mücadeleyi zorlaştırdığını ve yatırım kararlarını doğrudan etkilediğini savunuyor.
Yatırım Araçlarının Reel Getiri Analizi
Son bir yıllık performanslara bakıldığında, birçok yatırımcının nominal kazanç sağlasa da reel olarak kaybettiği görülüyor. Emrah Lafçı’ya göre enflasyon (%30) arındırıldığında tablo şu şekilde:
- Dolar ve Euro yatırımcıları reel olarak %9 ile %12 arasında kayıp yaşadı.
- Altın TL bazında yükselse de reel getirisi negatif seyretti.
- Bitcoin yatırımcıları reel olarak yaklaşık %31 oranında kayıp gördü.
- Borsa İstanbul yatırımcıları reel anlamda %16’lık bir kayıp yaşadı.
Buna karşın, gümüş %4,5 ve para piyasası fonları %13 reel getiri sağlayarak öne çıktı. Ayrıca S&P 500 %5,33 ve Nasdaq %7,17 reel getiri ile dikkat çeken alternatifler oldu.
Petrol fiyatlarındaki artış, diğer yatırım araçları üzerinde baskı oluşturan temel faktörlerden biridir.
2027 Projeksiyonu ve Stratejik Öneriler
2027 yılı için enflasyon tahminlerinin %25 seviyelerinde olduğu bir ortamda, TCMB faiz indirim alanının kısıtlı olduğunu belirtiyor. Bu nedenle para piyasası fonlarının cazibesinin süreceği öngörülüyor.
Öte yandan, Tesla ve Meta gibi şirketlerin bilançolarının güçlü gelmesi, ABD borsalarının bir balon olmadığını kanıtlıyor. Analist, uzun vadeli portföylerde Nasdaq ve S&P 500 gibi araçlara yer vermenin mantıklı olduğunu savunuyor.
Sonuç olarak, kurda ani bir sıçrama olmadığı sürece TL faizlerin cazibesini koruyacağı, ancak küresel siyasi gelişmelerin riskli varlıklar üzerindeki baskısının süreceği tahmin ediliyor.