Piyasalarda son dönemde etkili olan volatiliteye rağmen Mark Roussin, CPA, yatırımcıların sadece endekslere odaklanarak hata yaptığını ve piyasanın derinliklerinde fırsatlar olduğunu belirtiyor.
Endeks Yanılgısı ve Piyasa Genişliği
Analiste göre S&P 500 veya Nasdaq gibi endekslere bakmak, piyasanın tamamını yansıtmıyor. Özellikle S&P 500’ün piyasa değeri ağırlıklı bir endeks olması, dev teknoloji şirketlerinin düşüşünün tüm endeksi aşağı çekebildiğini gösteriyor.
Örneğin, bir Perşembe günü endeks düşerken S&P 500 içindeki şirketlerin %80’inin, yani 400’den fazla hissenin yükseldiği görüldü. Roussin, bu durumu piyasa genişliği (market breath) kavramıyla açıklıyor.
Ekim ayından bu yana Nasdaq yaklaşık %4 değer kaybetse de enerji, sağlık ve tüketici ürünleri gibi sektörler %7 ile %11 arasında yükseliş kaydetti. Dolayısıyla analiste göre mevcut durum bir piyasa çöküşü değil, seçici bir sektör rotasyonudur.
Fed Faiz Kararı ve Enflasyon Riski
Ekonomik verilere değinen Roussin, Fed’in faiz oranlarını %3,75 ile %4 aralığında sabit tutmasının şaşırtıcı olmadığını savunuyor. Ancak enflasyonun hala yapışkan olması, faizlerin beklenenden daha uzun süre yüksek kalabileceğine işaret ediyor.
Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) verileri bu endişeyi destekliyor. Eylül ayında manşet PCE %3,6’ya yükseldi. Çekirdek PCE ise %3,1 seviyesinde kalarak Fed’in %2’lik hedefinin oldukça üzerinde seyrediyor.
Öte yandan, üçüncü çeyrek GSYİH verisinin yıllık %3,4 büyüme göstermesi ekonominin dirençli olduğunu kanıtlıyor. Bu durum, güçlü şirket kazançlarını desteklese de enflasyonla mücadeleyi zorlaştırıyor.
Kritik Ekonomik Takvim ve Siyasi Etkiler
Önümüzdeki hafta yatırımcıların takip etmesi gereken beş kritik olay bulunuyor. Pazartesi günü açıklanacak ISM İmalat PMI verisinde 50 seviyesinin üzeri genişleme olarak okunacak. Özellikle “ödenen fiyatlar” bileşeni enflasyon açısından kritik önem taşıyor.
Salı günü gerçekleşecek ara seçimlerin kısa vadeli belirsizlik yaratabileceğini ancak uzun vadede şirket kazançlarının daha belirleyici olduğunu vurguluyor. Aynı gün açıklanacak JOLTS raporu ise iş gücü piyasasının sağlığını ortaya koyacak.
Çarşamba günü ISM Hizmetler PMI, Perşembe günü haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve Cuma günü Ekim ayı istihdam raporu takip edilecek. Özellikle Cuma günkü rapor, Fed’in faiz patikası için en belirleyici veri olacak.
AI Altyapı Yatırımları ve Teknoloji Devleri
Alphabet, Microsoft ve Amazon şirketlerinin bilançoları, yapay zeka (AI) altyapı talebinin hala çok güçlü olduğunu gösteriyor. Ancak yatırımcılar, bu devasa harcamaların ne zaman serbest nakit akışına dönüşeceğini sorguluyor.
Analiste göre Alphabet tarafında Google Cloud gelirlerinin %103 artarak 30,7 milyar dolara ulaşması etkileyici. Ancak arama motoru ve YouTube reklam gelirlerindeki yavaşlama ile negatif serbest nakit akışı endişe verici.
Microsoft tarafında ise Azure gelirlerinin %48 artması ve 677 milyar dolarlık sözleşmeli gelecek gelir (RPO) dikkat çekiyor. Kapasite kısıtlamalarına rağmen talebin yüksek olması, AI trendinin geçici bir heves olmadığını kanıtlıyor.
Amazon tarafında AWS gelirleri %39 artarak 46 milyar dolara ulaştı. Şirket yönetimi, AWS’nin önümüzdeki birkaç yıl boyunca %40 oranında büyümeye devam edeceğini öngörüyor.
AI altyapı kurulumu henüz orta aşamalarda. Bu durum, donanım ve servis sağlayıcıları için uzun vadeli bir tema oluşturuyor ancak değerleme riskleri hala mevcut.
Kasım Ayı İçin Alım Fırsatları
Mark Roussin, volatilite nedeniyle bazı hisselerin cazip seviyelere geldiğini düşünüyor. Bu kapsamda önerdiği ilk hisse Mercado Libre (MELI) oluyor.
Brezilya’daki başkanlık seçimleri sonrası siyasi belirsizlikler ve maliye politikası endişeleri nedeniyle hisse üzerinde ciddi bir satış baskısı oluştu. Ancak analist, bu durumun uzun vadeli fırsat yaratabileceğine inanıyor.
Sonuç olarak, piyasadaki genel karamsarlığa rağmen sektör rotasyonlarını takip etmek ve AI altyapı yatırımlarının gerçek getirilerini izlemek önümüzdeki dönemin ana stratejisi olmalı.