Yapay zeka çiplerindeki hakimiyetiyle bilinen Nvidia, piyasalarda yankı uyandıran devasa bir finansal hamle gerçekleştirdi. Mark Roussin, CPA tarafından yapılan analize göre şirket, kendi hisselerini geri almak için 150 milyar dolar tutarında yeni bir yetkilendirme yaptı.
Nvidia Geri Alım Programının Detayları
Analiste göre bu hamle sadece yeni bir ekleme değil, mevcut programla birleştiğinde çok daha büyük bir tablo ortaya çıkarıyor. Mevcut programdan kalan bakiyelerle birlikte Nvidia, 2028 mali yılına kadar toplam 235 milyar dolar değerinde hisse geri alımı yapma yetkisine sahip oldu.
Bu rakam, finansal tarihin en büyük hisse geri alım programı olarak kayıtlara geçti. Reuters verilerine göre bu miktar, Apple’ın 2024 yılındaki 110 milyar dolarlık yetkilendirmesini geride bıraktı. Ancak Roussin, bu tutarın hemen harcanmayacağını, yönetimin önümüzdeki yıllar için esnek bir sermaye havuzu oluşturduğunu belirtiyor.
Nakit Akışı ve Finansal Güç
Birçok yatırımcı bu kadar büyük bir meblağın nereden geldiğini sorgularken, Roussin şirketin olağanüstü nakit üretim kapasitesine dikkat çekiyor. Şirketin son 12 ayda 134 milyar dolar işletme nakit akışı ve 127 milyar dolar serbest nakit akışı yarattığı görülüyor.
Özellikle pandemi başlangıcında serbest nakit akışının 5 milyar doların altında olduğu hatırlatılıyor. Dolayısıyla Nvidia, hem Ar-Ge ve altyapı yatırımlarını agresif şekilde sürdürüp hem de hissedarlarına milyarlarca dolar geri ödeme yapabilecek nadir bir finansal konuma ulaştı.
Hisse Başına Kazanç ve Değerleme Analizi
Analist, geri alımların temel mantığının hisse sayısını azaltarak hisse başına kazancı (EPS) artırmak olduğunu açıklıyor. Ancak geri alımların her zaman olumlu olmadığını, hisselerin pahalı olduğu bir seviyeden alınmasının değer yıkıcı olabileceğini vurguluyor.
Buna karşın Nvidia tarafındaki değerleme çarpanları oldukça dikkat çekici görünüyor:
- Forward PE (Gelecek Fiyat/Kazanç) oranı şu an 19 civarında seyrediyor.
- Şirketin 5 yıllık PE ortalaması ise 36 seviyesinde.
- Forward EV/EBITDA oranı 15.5 iken, 5 yıllık ortalaması 34.
Büyüme ve Piyasa Yanılgıları
Mark Roussin’e göre yatırımcıların yaptığı en büyük hata, sadece hisse fiyatının yükselişine odaklanmak. Ancak hisse fiyatı artarken kazançların çok daha hızlı büyümesi, hisseyi aslında daha ucuz hale getiriyor.
Analist, bazı piyasa yorumcularının hissenin “yatay seyrettiği” veya “çok yükseldiği” yönündeki iddialarını finansal verilerle reddediyor. Ona göre odak noktası, şirketin önümüzdeki 3 ila 5 yılda ne kadar kazanacağı ve bu kazançlar için bugün ne ödendiği olmalıdır.
Nvidia’nın 2026 yılındaki finansal yapısı, birkaç yıl önceki haliyle kıyaslandığında neredeyse tanınmayacak kadar büyümüş durumdadır.
Gelecek Senaryoları ve Stratejik Beklentiler
Analist, bu geri alım programının hisse fiyatını otomatik olarak yükseltmeyeceğini ancak yönetimin özgüvenini kanıtladığını savunuyor. Gelecekte tablonun netleşmesi için şu dört faktörün izlenmesi gerektiğini belirtiyor:
- Microsoft, Amazon ve Meta gibi devlerin yapay zeka harcamalarının (Capex) devamlılığı.
- Yeni ürün döngülerinin başarıyla uygulanması.
- Artan rekabete rağmen yüksek marjların korunup korunamayacağı.
- Geri alım programının fiilen net hisse sayısını ne kadar düşüreceği.
Sonuç olarak, 200 dolar seviyelerindeki bir fiyatın değerleme açısından çok cazip olduğu ve bu seviyelerin takip edilmesi gerektiği öngörülüyor.