Son haftalarda teknoloji hisselerindeki satışlar piyasada ciddi bir türbülans yarattı. Mark Roussin, CPA, özellikle yapay zeka harcamaları, katı enflasyon ve Fed belirsizliği nedeniyle S&P 500 ve QQQ tarafında yaşanan hareketleri analiz etti.
Piyasadaki Sektörel Rotasyon ve Defansif Eğilim
Son iki haftalık verilere bakıldığında S&P 500 yaklaşık %2 oranında değer kaybetti. Ancak teknoloji ağırlıklı QQQ endeksi %6’dan fazla düşerek düzeltme sınırına dayandı. Roussin’e göre bu durum piyasadan tamamen çıkış değil, bir portföy yeniden dengeleme sürecidir.
Analist, yatırımcıların riskli varlıklardan kaçarak daha defansif sektörlere yöneldiğini belirtiyor. Özellikle RSP (Eşit Ağırlıklı S&P 500) endeksinin son iki haftada %2 yükselmesi, piyasadaki genişlemenin sürdüğünü gösteriyor.
Son bir ayda öne çıkan sektörler şunlar oldu:
- Tüketici Temel Ürünleri: %10 artış
- Enerji: %9 artış
- Sağlık: %7 artış
- Kamu Hizmetleri: %5 artış
Teknoloji Hisselerindeki Baskının Nedenleri
Teknoloji sektöründeki düşüşün arkasında yüksek enflasyon ve zorlayıcı faiz oranları yatıyor. Ayrıca yatırımcılar, yapay zekaya aktarılan devasa sermayenin karşılığında yeterli gelir ve kazanç üretilip üretilmeyeceğini sorguluyor.
Beklentiler çok yüksek olduğunda, küçük bir hayal kırıklığı bile hisseleri hızla aşağı çekebiliyor. Dolayısıyla yatırımcılar teknoloji hisselerini satıp tahvillere ve defansif hisselere yöneliyor.
Roussin’e göre yatırımcılar borsayı tamamen terk etmiyor, sadece paralarını nereye koyacakları konusunda daha seçici davranıyorlar.
Fed Kararı ve Kritik Ekonomik Veriler
Önümüzdeki hafta piyasalar için oldukça kritik bir dönem başlıyor. 27 ve 28 Ekim tarihlerindeki Fed toplantısı ilk büyük katalizör olarak görülüyor. Analist, faizlerin sabit kalacağını öngörüyor.
Bunun temel nedeni, Fed’in tercih ettiği PCE enflasyon verisinin toplantıdan sonra açıklanacak olmasıdır. Ancak piyasa, faiz kararından ziyade önümüzdeki aylara dair para politikası sinyallerine odaklanacak.
Öte yandan, CPI ve PPI verilerinin yükselmesi enflasyon endişelerini artırdı. Eğer hizmet enflasyonu yüksek kalmaya devam ederse, Fed’in enflasyonu %2 hedefine çekmesi zorlaşabilir.
Kurumsal Kazançlar ve Değerleme Fırsatları
Fiyatlar düşerken kurumsal kazançların güçlü seyretmesi dikkat çekici bir detay. S&P 500 şirketlerinin %83’ü beklentilerin üzerinde kazanç bildirdi. Analiste göre endeks, yıllık bazda %30’un üzerinde bir kazanç büyüme hızına sahip.
Fiyatlar düşerken kazançlar arttığında değerlemeler daha cazip hale gelir. Örneğin, F/K oranı 20x olan bir hisse, fiyatı düşüp kazancı arttığında 15x seviyesine inebilir. Şu an S&P 500 forward F/K oranı 19x civarında ve bu durum 10 yıllık ortalamayla uyumlu.
Portföy Dengesi için Temettü ETF Stratejileri
Mark Roussin, teknoloji ağırlıklı portföyleri dengelemek için iki farklı ETF öneriyor. İlk olarak SCHD (Schwab US Dividend Equity ETF), temel finansal verileri ve temettü büyümesini baz alıyor. SCHD, bu yıl %27 getiri sağlayarak S&P 500 endeksini geride bıraktı.
İkinci seçenek olan HDV (iShares Core High Dividend ETF) ise yüksek temettü verimine odaklanıyor. HDV’nin bu yılki getirisi %24 olarak gerçekleşti. Ancak bu ETF’in enerji sektörüne olan yoğunluğu nedeniyle volatilite riski taşıdığını hatırlatıyor.
Sonuç olarak analist, teknoloji trendlerinden vazgeçmediğini ancak riskleri dağıtmak için bu tür defansif araçların kritik olduğunu savunuyor. Gelecek hafta açıklanacak olan 180 şirketin bilançoları, piyasanın yönü hakkında nihai ipuçlarını verecektir.