Merkez Bankası’nın güncel enflasyon raporu ve piyasalardaki likidite durumu, Barış Soydan tarafından detaylı bir şekilde analiz edildi. Özellikle sene sonu enflasyon tahmininin %26’dan %28’e yükseltilmesi, ekonomi yönetiminin sıkı para politikası stratejisini doğrudan etkiliyor.
Enflasyon Beklentileri ve Ekonomik Durgunluk
Analiste göre enflasyonun düşmemesi, Türkiye ekonomisini durgunluğa sokan sıkı para politikasının daha uzun süre devam edeceği anlamına geliyor. Merkez Bankası’nın sunduğu veriler, iç talepteki zayıflamanın belirginleştiğini gösteriyor.
Özellikle perakende satışlar ve toplam kart harcamalarında ciddi bir daralma yaşandığı görülüyor. Bu durum birçok sektörü olumsuz etkilerken, Temmuz ayı konut satışlarının geçen yıla göre %17 oranında daralması dikkat çekiyor.
Dolayısıyla, sıkı politikalar sürdüğü müddetçe konut piyasasındaki daralmanın devam etmesi bekleniyor. Barış Soydan, bu koşullar altında fiyatlarda reel düşüşlerin süreceğini savunuyor ve konut almayı düşünenlerin acele etmemesi gerektiğini belirtiyor.
Gayrimenkul Fonları ve Sektörel Riskler
Konut piyasasındaki daralma, bazı inşaat şirketlerini konkordato ve iflas sürecine itti. Bursa’nın güçlü şirketlerinden Atış Yapı’nın konkordato ilan etmesi, Downtown AVM gibi projelerde mağaza kapanmalarına yol açtı.
Bu durum, gayrimenkul yatırım fonlarını da etkilemiş durumda. RePay Portföy, Downtown AVM’deki sorunlar nedeniyle yatırımcıların çıkış taleplerini 1 Eylül 2026 tarihine kadar, azami 1 yıl süreyle ertelediğini duyurdu.
Yatırım Fonları ve SPK Düzenlemeleri
Sektörde portföy şirketleri arasında bir gerginlik yaşanıyor. Bloomberg’ün haberine göre, Türkiye’nin en büyük portföy şirketleri, yüksek kazanç sağlayan bazı fonları SPK’ya şikayet etti.
SPK’nın bu ay içinde serbest fonların aldığı hisselere kısıtlamalar getirmesi bekleniyor. Ancak şikayetçi şirketler, mevcut taslağın yetersiz olduğunu savunuyor ve daha ağır tedbirler ile para cezaları talep ediyor.
TL Mevduatları ve Döviz Rezervleri
Merkez Bankası Başkanı, Türk lirası mevduatlarda bekleyen 132 milyar dolar tutarındaki kısa vadeli pozisyonların bir risk oluşturmadığını belirtti. Analiste göre, önemli olan yatırımcıların TL’ye geçmiş olmasıdır.
Şu an toplam mevduatlar içinde TL’nin oranı %62 seviyesinde bulunuyor. Ayrıca, swap hariç rezervlerin tekrar 50 milyar dolar seviyesine yükselmesi, Merkez Bankası’nın döviz yönetiminde yeterli cephanesi olduğunu gösteriyor.
Reel Değerleme ve Big Mac Endeksi
TL’deki reel değerlenme konusu, Mahfi Eğilmez’in hesaplamaları üzerinden değerlendiriliyor. Big Mac endeksine göre Türkiye’deki fiyat 6.84 dolar iken dünya ortalaması 5 dolar seviyesinde.
Bu veri, TL’nin yaklaşık %37 oranında pahalı olduğunu ima ediyor. Ancak Barış Soydan, bu yöntemin tek başına yeterli olmadığını ve doların kesin olarak 65 lira olacağı anlamına gelmediğini vurguluyor.
Altın, Gümüş ve Fed Beklentileri
ABD enflasyon verilerinin beklentilerle uyumlu gelmesi, Fed’in Eylül ayında faizleri sabit tutacağı beklentisini güçlendirdi. Bu durum altın ve gümüş fiyatlarını yukarı taşıdı.
Ons altın kısa süreliğine 4.450 dolar seviyesine yükselse de ardından kar satışları görüldü. Uzun vadede ise merkez bankalarının, özellikle de Çin’in altın alımları yükseliş trendini destekleyen temel dinamik olarak öne çıkıyor.
Teknoloji Hisseleri ve Yapay Zeka
Amerikan borsaları, düşük enflasyon verileriyle rekor seviyelere ulaştı. Özellikle S&P 500 ve Nasdaq endeksleri pozitif seyrediyor. Teknoloji tarafında ise Antropic’in Ekim ayında halka arz edilmesi bekleniyor.
26 Ağustos tarihi, Nvidia bilançosunun açıklanacak olması nedeniyle teknoloji sektörü için kritik bir dönemeç olacak.
Borsa İstanbul ve Hisse Analizleri
Borsa tarafında endeks 14.000 puan üzerine çıksa da, Merkez Bankası’nın enflasyon tahminini yükseltmesi piyasada farklı yorumlandı. Bazıları bunu faiz indirimi sinyali olarak görse de analiste göre bu zorlama bir yorumdur.
Günlük işlemlerde Tera Yatırım ve Yapı Kredi Yatırım alım yönünde öne çıkarken, İş Yatırım ve Bank of America satış gerçekleştirdi. Özellikle Migros’un beklentilerin üzerinde zarar açıklaması, hissede %3,5’lik bir değer kaybına yol açtı.
Sarkuysan hissesi ise son bir yılda %113 yükselmesine rağmen, son 6 ayda %33 değer kaybetti. Bu düşüşün temel nedeni, Mart ayındaki savaş sonrası bakır ve değerli metallerdeki fiyat gerilemesi ve momentum kaybıdır.
Sonuç olarak, piyasaların yönü önümüzdeki günlerde açıklanacak olan Nvidia bilançosu ve Merkez Bankası’nın para politikası adımlarıyla netleşecektir.