Yabancı yatırımcıların Türk yatırım fonlarına olan ilgisi artarken, Barış Soydan piyasalardaki likidite hareketlerini ve makroekonomik riskleri değerlendirdi.
Yatırım Fonları ve Yabancı Girişi
Kurumsal yabancı yatırımcılar, stopaj avantajı ve bazı serbest fonların yüksek getirileri nedeniyle Türk yatırım fonlarını keşfetti. QMB Bank ekonomistlerine göre, 2024 başından Haziran ayına kadar yabancıların aldığı fonların toplamı 6 milyar dolar seviyesindeydi.
Analiste göre, Temmuz sonu itibarıyla bu rakam 8 ile 10 milyar dolar arasına yükselmiş durumda. Ancak Soydan, bu büyük girişin aynı zamanda büyük bir risk taşıdığını belirtiyor. Çünkü fonlardan ani bir çıkış yaşanması piyasada istikrarsızlığa yol açabilir.
Serbest Fonlarda Para Çıkışı ve Döviz Mevduatı
SPK ve Takas Bank’tan gelen düzenlemeler, serbest fonların hareket alanını kısıtlayabilir. Bu endişeler, popüler bazı fonlarda satışları tetikledi. Özellikle 23-30 Temmuz tarihleri arasında Tera Portföy’ün bir serbest fonundan 15 milyar liraya yakın para çıkışı gerçekleşti.
Bu likiditenin bir kısmı Dolar mevduatlarına yöneldi. Geçtiğimiz hafta yurt içi döviz mevduatları 2,4 milyar dolar arttı. Bu artışın 1,9 milyar dolarlık kısmı tüzel kişilerden geldi. Şirketlerin, döviz borçlarını yönetmek adına kontrollü seviyelerden alım yaptıkları öngörülüyor.
Bankacılık Sektörü ve Stagflasyon Riski
Commerzbank’ın raporuna göre, Türkiye’deki bankacılık sektörünün kırılganlığı TL üzerindeki riskleri artırıyor. Banka bilançolarında karlılık daralması başladı. Örneğin, Akbank’ın ikinci çeyrek karı bir önceki çeyreğe göre %21, Garanti Bankası’nın karı ise %8 düştü.
Bankalar, mevduat toplamak için daha fazla faiz öderken, Merkez Bankası’nın kredi kısıtları nedeniyle kredi veremiyor. Buna karşın ekonomik durgunluk sanayiden hizmet sektörüne yayıldı. Barış Soydan, yüksek enflasyon ve durgunluğun aynı anda yaşandığı stagflasyon sürecine girildiğine dikkat çekiyor.
Vergi avantajı arayanlar için stopajsız yabancı para cinsinden devlet tahvilleri, yıllık %5,5 dolar bazlı getirisiyle döviz mevduatına alternatif olabilir.
Altın ve Gümüş Analizi
Fed’in faiz kararının ardından altın fiyatlarında yüksek oynaklık görüldü. Ons altın 4.000 ile 4.100 dolar arasında salınıyor. ABD’nin ikinci çeyrek büyümesinin %1,5’a gerilemesi ve çekirdek PCE enflasyonunun beklentilerin altında (%0,1) gelmesi fiyatları destekledi.
Gümüş tarafında ise fiyatlar %1 yükselerek 58 doların üzerine çıktı. Kısa vadede Fed’in Eylül ayı kararı belirleyici olacak. Ancak uzun vadede merkez bankalarının altın alımlarının geçen yıla göre %62 artması, yükseliş trendini destekleyen temel dinamik olarak görülüyor.
Borsa İstanbul ve Teknik Seviyeler
Borsa İstanbul, küresel piyasalardan negatif ayrışarak ağır satışlar yaşadı. Endeks 13.223 seviyesine kadar geriledi ve %1,55 düşüşle 13.292 puanda kapandı. Özellikle bankacılık endeksi %2,41 oranında değer kaybetti.
Analiste göre, yüksek faiz ortamı hem yatırımcıyı borsadan uzaklaştırıyor hem de şirket bilançolarını bozuyor. Teknik olarak destek seviyeleri 13.240 ve 13.150 olarak izleniyor. Daha kritik olan 200 günlük ortalama ise 12.900 seviyesinde bulunuyor. Yukarı yönlü toparlanma için 13.480 direncinin aşılması gerekiyor.