Kripto para piyasalarında üçüncü çeyreğin güçlü seyretmesinin ardından Benjamin Cowen, Bitcoin fiyatının dördüncü çeyrek (Q4) beklentileri ve makroekonomik riskler hakkında detaylı bir analiz paylaştı.
Bitcoin ve Dört Yıllık Döngü Analizi
Benjamin Cowen’a göre piyasada herhangi bir yapısal kırılma yaşanmadı. Bitcoin normalde üçüncü çeyreklerde %40 civarında yükselişler sergilerken, bu dönemde %50’lik bir ralli gerçekleşti. Analist, fiyatın kendi beklentilerini aşarak 83.000 dolar seviyesini korumasının boğaların lehine bir durum olduğunu belirtiyor.
Cowen, tarihsel döngülere dikkat çekerek Bitcoin’in orta vadeli yıllarda genellikle 200 günlük hareketli ortalamanın altına indiğini hatırlatıyor. Ancak döngülerin her zaman matematiksel bir kesinlikle ilerlemediğini vurguluyor. Özellikle S&P 500’ün çoğu zaman dördüncü çeyrekte dip yaptığını, ancak bazen bu sürecin daha erken başlayabildiğini ifade ediyor.
ETF’lerin Piyasa Dinamiklerine Etkisi
Analiz kapsamında ETF’lerin sermaye akışını nasıl değiştirdiği üzerinde duruluyor. Geçmiş döngülerde sermaye borsalar üzerinden zincir üstüne giriyor ve Bitcoin yükseldikten sonra yatırımcılar altcoinlere yöneliyordu. Ancak ETF’lerin bu yolu kapattığı savunuluyor.
Sermaye artık düzenlenmiş bir yapı üzerinden Bitcoin’e giriyor. Dolayısıyla bu fonlar genellikle ekosistem içinde dağılmak yerine tekrar geleneksel borsa hesaplarına dönüyor. Bu durum, kripto boğa piyasalarının eski çalışma mekanizmasının bozulduğu anlamına geliyor.
Makroekonomik Riskler ve Tahvil Getirileri
Benjamin Cowen, piyasanın şu anki durumunun oldukça kontraintuitif olduğunu savunuyor. Fed’in faiz artırımları, 10 yıllık tahvil getirilerinin %5.25 ve 30 yıllıkların %5.6 seviyelerine çıkması normal şartlarda riskli varlıklar için olumsuzdur. Buna rağmen Bitcoin fiyatının yüksek kalması dikkat çekici bir veri olarak öne çıkıyor.
Analiste göre yatırımcılar artık doların ve itibari para birimlerinin değer kaybına odaklanmış durumda. Özellikle ABD’nin 40 trilyon dolar borç yükü, yatırımcıları sistem dışı varlıklara itiyor. Bu noktada Bitcoin’in altın ile olan korelasyonunun yıllardır görülmemiş seviyelere ulaşması tesadüf değil.
Q4 Senaryoları ve Kritik Seviyeler
Önümüzdeki 4-6 hafta içinde tahvil getirilerinin zirve yapması bekleniyor. Cowen, bu zirvenin nedeninin piyasanın yönünü belirleyeceğini belirtiyor. Eğer getiriler Orta Doğu’daki savaşın bitmesi ve enerji fiyatlarının düşmesi nedeniyle gerilerse, bu durum riskli varlıklar için boğa senaryosunu destekler.
Ancak getiriler bir büyüme korkusu (growth scare) nedeniyle düşerse, S&P 500 ve Bitcoin’de sert düşüşler görülebilir. Analist, 2018 yılındaki benzer tabloyu hatırlatarak, zayıflığın genellikle Ekim ayında belirginleştiğini vurguluyor.
Piyasalar her zaman beklentilere uymak zorunda değildir; ancak tahvil getirilerinin zirve yapma nedeni, önümüzdeki dönemin ana belirleyicisi olacaktır.
Sonuç olarak, önümüzdeki haftalarda altın ve gümüş gibi emtiaların güç kazanmaya başlaması, tahvil getirilerinin zirveye ulaştığının bir işareti olabilir ve bu durum kripto varlıklar için yeni bir yön tayin edebilir.