Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz kararı sonrası piyasalardaki durumu değerlendiren Hatice Kolçak, politika faizinin sabit tutulmasının nedenlerini ve kur rejimindeki yapısal riskleri analiz etti.
TCMB Faiz Kararı ve Beklentiler
Hatice Kolçak’a göre piyasanın ağırlıklı beklentisi, politika faizinin %37 seviyesinde sabit bırakılması yönündeydi. Bazı kurumlar 100 baz puanlık bir indirim öngörse de analist, TCMB’nin pas geçeceğini öngördü.
Bu beklentinin temel nedeni, bankanın daha önce haftalık repo ihalelerini kapatarak fonlama maliyetlerini otomatik olarak %40’a çıkarmış olmasıdır. Geçtiğimiz haftalarda repo işlemlerinin yeniden açılmasıyla maliyetler zaten %37’ye geriledi. Dolayısıyla, piyasa aslında fiili bir faiz indirimi yaşadı.
Enflasyon Baskısı ve Petrol Riski
Resmi verilere göre enflasyonun kabaca %32 seviyelerinde olduğu bir ortamda, %37’lik politika faizi 5 puanlık bir reel getiri sunuyor. Ancak Kolçak, bu tablonun göründüğü kadar güvenli olmadığını savunuyor.
Özellikle Brent petrol fiyatlarının 102 dolar seviyesinin üzerine çıkması, enflasyon üzerinde ciddi bir yukarı yönlü baskı oluşturuyor. Ayrıca OVP’deki yıl sonu enflasyon revizyonları, faiz indirimlerinin önünü tıkayan temel riskler arasında yer alıyor.
Borsa ve Küresel Piyasaların Etkisi
Karar öncesinde borsa tarafında 14.466 puan civarında hafif bir geri çekilme gözlemlendi. Analiste göre bu durum, TCMB’nin yapabileceği olası sürprizlere karşı piyasanın temkinli yaklaşmasından kaynaklanıyor.
Öte yandan, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) 0,25 puanlık bir faiz artışına gitmesi bekleniyor. Enerji ve doğalgaz fiyatlarındaki artış, Euro bölgesinde enflasyon baskısını artırdığı için bu hamle neredeyse kesin görülüyor. Ancak piyasalar için asıl belirleyici olan, karar sonrası Lagarde’ın yapacağı açıklamalar olacaktır.
Dolar ve Serbest Dalgalı Kur Tartışması
Mehmet Şimşek’in açıklamalarına değinen Hatice Kolçak, mevcut kur rejiminin sürdürülebilir olmadığını vurguluyor. Şimşek’in serbest dalgalı kur rejimine dönmenin “arzu edilir” olduğunu belirtmesi, kurun şu an baskılandığının bir kanıtı olarak değerlendiriliyor.
Analiste göre, Dolar enflasyonun altında arttığı için Türkiye döviz bazında pahalı bir ülke haline geldi. Bu durum dış ticaret açığını artırırken ihracatın rekabet gücünü düşürüyor. Kolçak, kurun olması gereken seviyesinin 65 ile 75 TL arasında olabileceğini öngörüyor.
Mehmet Şimşek, enflasyon beklentileri henüz çıpalanmadığı için şu an serbest kura geçilemeyeceğini ancak bu hedefin korunduğunu belirtmektedir.
Karar Metninin Analizi ve Gelecek Senaryoları
TCMB’nin faizi %37’de sabit tutmasıyla birlikte karar metni dikkat çeken mesajlar içeriyor. Metinde enflasyonun ana eğiliminin gerilediği belirtilse de, enerji fiyatlarının oluşturduğu riskler “şahin” bir tonla vurgulanmış durumda.
Sonuç olarak, Merkez Bankası’nın veri odaklı bir yaklaşım sergilediği görülüyor. Eğer enflasyonda belirgin bir bozulma veya petrol fiyatlarında aşırı yükseliş yaşanırsa, TCMB’nin faiz artırım seçeneğini masada tuttuğu anlaşılıyor. Özellikle yarın açıklanacak olan ABD enflasyon verisi, küresel piyasalar ve altın fiyatları için kritik bir dönüm noktası olacak.