Son finansal sonuçlar açıklanırken Mark Roussin, CPA, Amazon pozisyonunu artırmayı ciddi şekilde düşündüğünü belirtti. Analiste göre şirket, yapay zeka harcamaları konusundaki endişelere rağmen genel tabloda etkileyici sonuçlar ortaya koydu.
Amazon Gelirleri ve Operasyonel Verimlilik
Şirket, üçüncü çeyrek gelirlerinin yaklaşık 22 milyar dolar olduğunu açıkladı. Bu rakam yıllık bazda %12’lik bir büyümeye işaret ediyor. Ancak Roussin, bu büyümenin arkasındaki detayın kritik olduğunu savunuyor.
Amazon, Prime Day etkinliğini bu yıl ikinci çeyreğe kaydırdı. Geçen yıl ise bu etkinlik üçüncü çeyrekte gerçekleşmişti. Buna rağmen %12 büyüme sağlanması, temel performansın güçlü olduğunu gösteriyor.
Özellikle operasyonel gelir 17,4 milyar dolardan 28,1 milyar dolara yükseldi. Bu durum yaklaşık %61’lik bir artış anlamına geliyor. Gelirler %12 artarken operasyonel gelirin %60’tan fazla artması, şirketin çok daha verimli çalıştığını kanıtlıyor.
AWS ve Yapay Zeka Büyüme Senaryosu
Analiste göre büyüme hikayesinin merkezi AWS (Amazon Web Services) segmentidir. AWS, yıllık bazda %39 büyüme ile yaklaşık 46 milyar dolar çeyreklik gelir bildirdi. Yıllık gelir hızı ise 185 milyar dolara yaklaşıyor.
AWS’nin operasyonel geliri, geçen yılki 11,4 milyar dolardan yaklaşık 18 milyar dolara çıktı. Bu segmentin operasyonel kar marjı ise %38,7 seviyesinde gerçekleşti.
Mark Roussin, yönetimin AWS gelir büyümesinin 2028 yılına kadar %40’ın üzerinde kalacağı yönündeki öngörülerine dikkat çekiyor. Bu durum, bulut bilişim ve yapay zeka talebinin azalmadığını gösteriyor.
Perakende ve Reklamcılık Stratejisi
Amazon sadece bir bulut şirketi değil, aynı zamanda devasa bir lojistik ağıdır. Kuzey Amerika operasyonlarında gelirler %6 artarak 113 milyar dolara ulaştı. Ancak operasyonel gelir 4,8 milyar dolardan 8,7 milyar dolara çıkarak %80’den fazla arttı.
Reklamcılık tarafında ise şirket son 12 ayda 78 milyar dolar gelir elde etti. Bu alan yıllık %21 büyüme kaydediyor. Roussin, müşteri alışveriş verilerinin reklam platformunu markalar için çok cazip kıldığını belirtiyor.
Amazon ve Alphabet Karşılaştırması
Analist, portföyündeki diğer büyük pozisyon olan Alphabet ile bir kıyaslama yapıyor. Alphabet’in reklam gelirlerinin beklentilerin altında kalması, Roussin’i yeni yatırımları için Amazon’a yönlendiriyor.
Amazon’un operasyonel gelir artışı %61 olurken, Alphabet’te bu oran %30 seviyesinde kaldı. Ayrıca yapay zekanın Alphabet’in ana iş modelini (arama motoru) bozma riski olduğunu, ancak Amazon’un yapay zekayı mevcut kar havuzlarını genişletmek için kullandığını savunuyor.
Serbest Nakit Akışı ve Sermaye Riskleri
Her ne kadar tablo olumlu görünse de Roussin, serbest nakit akışındaki ciddi bozulmaya dikkat çekiyor. Şirketin son 12 aydaki serbest nakit akışı, 2024 sonundaki 32,9 milyar dolarlık pozitif değerden, 46,9 milyar dolarlık negatife düştü.
Bu durumun temel nedeni, yapay zeka altyapısı, veri merkezleri ve gelişmiş bilişim sistemlerine yapılan devasa yatırımlardır.
Şirketin bu yılki sermaye harcamalarının (capex) 220 milyar dolar olması bekleniyor. Roussin, bu yatırımların zamanla yatırım getirisine (ROI) dönüşmesi gerektiğini, aksi takdirde değer kaybı yaşanabileceğini vurguluyor.
Değerleme ve Gelecek Beklentileri
Değerleme açısından bakıldığında, hissenin ileriye dönük F/K oranı 24 seviyesinde bulunuyor. Bu rakam, 5 yıllık ortalama olan 46’nın oldukça altında.
Özellikle forward EV/EBITDA oranının 10 kat civarında olması, analiste göre tarihsel olarak çok düşük bir seviye. Bu durum, temel veriler yükselirken fiyatın düşük kaldığı bir fırsat penceresi yaratıyor.
Sonuç olarak Mark Roussin, nakit akışı risklerine rağmen AWS’nin ivmesi ve operasyonel verimlilik nedeniyle Amazon’a ekleme yapmayı planlıyor. Ancak 2027 sonrası sermaye harcamalarının seyri ve yapay zeka talebinin sürekliliği tablonun yönünü belirleyecektir.