S&P 500 endeksi tüm zamanların zirvesine yakın seyretse de Mark Roussin, CPA, piyasanın derinliklerinde ciddi uyarı sinyallerinin olduğunu belirtiyor. Analiste göre endekslerin güçlü görünümü, bireysel hisselerin çoğunun yaşadığı zorlukları gizliyor olabilir.
Piyasa Genişliği ve S&P 500 Analizi
Mark Roussin’e göre piyasada ciddi bir uyumsuzluk mevcut. S&P 500 endeksi yılbaşından bu yana %14 yükselmiş olsa da piyasa genişliği oldukça zayıf görünüyor. Analist, endeks içerisindeki hisselerin sadece %35’inin 50 günlük hareketli ortalamanın üzerinde olduğunu vurguluyor.
Buna karşın hisselerin %65’i bu ortalamanın altında işlem görüyor. Roussin, sağlıklı bir boğa piyasasının katılımın genişlemesiyle sürdürülebilir olduğunu savunuyor. Ancak mevcut durumda katılımın daralması, potansiyel bir düzeltme riskini beraberinde getiriyor.
Enflasyon ve Tüketici Üzerindeki Baskı
Analist, boğa piyasası için en büyük tehditlerden birinin inatçı enflasyon olduğunu belirtiyor. Özellikle petrol fiyatlarının varil başına 90 dolar seviyelerine çıkması ve 10 yıllık hazine tahvillerinin %5,24 seviyelerine ulaşması maliyetleri artırıyor.
Enerji maliyetlerindeki artış sadece pompa fiyatlarını değil, nakliye ve üretim giderlerini de yükseltiyor. Dolayısıyla şirketler bu maliyetleri ya kârlarından feragat ederek karşılayacak ya da tüketiciye yansıtacak. Roussin, şirketlerin çoğunun bu maliyetleri tüketiciye yansıtacağını öngörüyor.
ABD Tüketicisinin Finansal Durumu
ABD ekonomisinin belkemiği olan tüketici harcamaları, ekonomik aktivitenin yaklaşık üçte ikisini oluşturuyor. Ancak Roussin, hanehalkı borçluluk oranlarının arttığına dikkat çekiyor. 2025 yılına kadar olan 3 yıllık dönemde, kredi ödemelerini aksatan ailelerin oranı %12’den yaklaşık %20’ye yükseldi.
Özellikle 2026’nın ikinci çeyreğinde kredi kartı bakiyelerinin %13’ünün 90 gün ve üzeri gecikmede olması kritik bir veri. Analiste göre yüksek faiz oranları, düşük gelirli hanelerin harcanabilir gelirini daraltıyor. Bu durumun kurumsal kazançlara ne zaman yansıyacağı, önümüzdeki bilanço döneminin ana odağı olacak.
Yapay Zeka Balonu ve Monetizasyon Sorunu
Ray Dalio’nun yapay zeka (AI) balonunun patlama noktasına geldiği yönündeki uyarılarına değinen Roussin, bu görüşe temkinli yaklaşıyor. Ancak analist, AI sektöründe ciddi bir ayrışma yaşanacağını savunuyor.
Özellikle OpenAI’ın yıllık gelir projeksiyonlarının 50 milyar dolar seviyesine çekilmesi (önceki beklenti 70 milyar dolardı) dikkat çekici. Roussin, altyapı yatırımlarının, bu yatırımları nakde çevirme hızından daha hızlı yapılıp yapılmadığını sorguluyor.
Analiste göre, milyarlarca dolar borç alarak büyüme hayali kuran şirketler ile yüksek nakit akışına sahip devler arasındaki fark, yükselen faiz ortamında belirleyici olacak.
Gelecek Senaryoları ve Stratejik Beklentiler
Her ne kadar riskler mevcut olsa da Roussin, piyasadan tamamen çıkmayı planlamıyor. S&P 500’ün ileriye dönük F/K oranının 23’ten 19’a gerilemiş olması ve hisse başına kazanç (EPS) büyümesinin %20’nin üzerinde seyretmesi olumlu sinyaller arasında.
Öte yandan, Orta Doğu’daki savaşın sona ermesi ve petrol fiyatlarının çökmesi piyasa için devasa bir destek oluşturabilir. Bu durum Fed’e daha fazla esneklik sağlayarak hisseleri yukarı taşıyabilir.
Sonuç olarak Mark Roussin, olası bir düzeltmeyi kaliteli şirketler için alım fırsatı olarak görüyor. Özellikle Nvidia, Alphabet ve Microsoft gibi nakit akışı güçlü şirketlerin, temel değerleri bozulmadığı sürece uzun vadede cazibesini koruyacağını düşünüyor.