Finansal piyasalarda dördüncü çeyrek riskleri artarken Benjamin Cowen, özellikle ara seçim yıllarının getirdiği mevsimsel etkiler ve potansiyel bir düzeltme senaryosu üzerine detaylı bir analiz paylaştı.
Ara Seçim Yılları ve Mevsimsel Riskler
Analiste göre S&P 500 şu an zirvelerine oldukça yakın seyrediyor ve zirveden sadece %2 oranında bir düşüş yaşamış durumda. Ancak Cowen, son üç ara seçim yılında yıl sonunda %10 ile %20 arasında düşüşler görüldüğünü hatırlatıyor.
Bununla birlikte, bu durumun her zaman gerçekleşmediğini belirtiyor. Örneğin 2006 yılında Temmuz ayından 2007 başına kadar piyasanın yükseldiğini vurguluyor. Dolayısıyla mevsimsellik %70 oranında çalışsa da piyasaların adapte olabileceğini savunuyor.
Endeksler Arasındaki Diverjans ve Düşüş Sinyalleri
Benjamin Cowen, gerçek bir düzeltmenin genellikle belirli bir sıra ile başladığını ifade ediyor. Analiste göre riskli varlıklardan başlayıp risk eğrisinin aşağısına, yani daha güvenli endekslere doğru bir yayılım görülür.
Şu anki tabloda S&P 500 hala dirençli görünse de diğer endekslerde ciddi kayıplar mevcut. Cowen’a göre piyasadaki mevcut durum şöyle:
- Russell 2000 endeksi yaklaşık %11 oranında düştü.
- Dow Jones endeksinde %7-8 civarında bir gerileme yaşandı.
- Nasdaq endeksi yaklaşık %7 oranında değer kaybetti.
- Güney Kore piyasaları, yarı iletken sektörüne olan bağımlılığı nedeniyle %24 civarında düştü.
Faiz Hassasiyeti ve Fed Beklentileri
Analist, Dow Jones’un daha fazla faiz hassasiyeti olduğunu belirtiyor. Bu nedenle faiz oranları hızla yükseldiğinde Dow’un daha hızlı tepki verdiğini savunuyor.
Özellikle Fed’in Ekim ayında faiz artırmama ihtimalinin %84,5 olduğunu vurguluyor. Ancak Cowen, enflasyon verilerinin sıcak seyretmesi nedeniyle Fed’in faiz artırmamasının “tahvil savaşçılarını” (bond vigilantes) tekrar harekete geçirebileceğini öngörüyor.
Fed’in faiz artırmama kararı, piyasada enflasyonun kontrol altına alınamayacağı şüphesini doğurabilir ve bu durum 10 yıllık tahvil getirilerini tekrar yukarı çekebilir.
IPO Süreçleri ve Piyasa Psikolojisi
Cowen, Anthropic ve OpenAI gibi şirketlerin beklenen halka arzlarının (IPO) piyasa koşulları nedeniyle ertelenebileceğini belirtiyor. Şirketlerin, piyasa gergin olduğunda istedikleri yüksek değerlemeyi alamayacaklarını bildiklerini savunuyor.
Ayrıca, büyük halka arzların her zaman kısa vadeli bir yükseliş getirmediğini hatırlatıyor. Örnek olarak, SpaceX IPO’su öncesinde S&P 500’ün %5 oranında düştüğünü ifade ediyor.
Bitcoin ve Risk Varlıkları Üzerindeki Etki
Analist, hisse senedi piyasalarındaki bu tür düzeltmelerin diğer varlık sınıflarını da etkilediğini belirtiyor. Özellikle dördüncü çeyrekte Bitcoin fiyatlarını aşağı çeken temel etkenin genellikle hisse senedi piyasalarındaki düzeltmeler olduğunu vurguluyor.
Sonuç olarak Cowen, S&P 500’ün henüz “mesajı almadığını” ancak Nasdaq ve Russell gibi endekslerin çoktan düşüşe geçtiğini belirtiyor. Eğer Dow Jones ve teknoloji sektörü aynı anda düşüşe geçerse, bu durum S&P 500 için daha derin bir düzeltmeyi tetikleyebilir.