Beklentilerin üzerinde gelen son TÜFE verileri piyasalarda hareketliliğe neden olurken Benjamin Cowen, enflasyon verilerinin detaylarını ve Fed’in olası faiz hamlelerini değerlendirdi.
Enflasyon Verileri ve Enerji Maliyetleri
Analiste göre piyasa konsensüsü yıllık enflasyonun %3,6 olmasını bekliyordu. Ancak gerçekleşen veri %3,7 olarak açıklandı. Çekirdek enflasyon tarafında ise beklenti %2,4 iken veri %2,6 seviyesinde geldi.
Cowen, enflasyondaki bu yükselişin temel nedenlerinden birinin petrol fiyatları olduğunu savunuyor. Petrol fiyatlarının Temmuz başında dip yaptığını ve ardından yükselişe geçtiğini belirtiyor. Özellikle ABD yönetiminin İran ile ara seçimlere kadar ilgilenmeyeceği yönündeki söylemler, enerji fiyatlarını yukarı çekebilir.
CPI Bileşenleri ve Konut Etkisi
Enflasyon raporundaki kategorilere bakıldığında konut maliyetlerinin %3,13’ten %3,32’ye yükseldiği görülüyor. Cowen, konut kaleminin toplam CPI üzerindeki etkisinin geçmişte iki katına kadar çıkabildiğini hatırlatıyor.
Ulaşım maliyetleri de enerji fiyatlarındaki artışla birlikte ciddi şekilde yükseldi. Analiste göre 2026 başında başlayan İran savaşı, ulaşım enflasyonunu 2022’den beri görülen en yüksek seviyelere taşıdı. Buna karşın gıda ve içecek ile tıbbi bakım maliyetlerinde düşüş gözlemleniyor.
Fed’in Sıkılaşma Politikası ve Tahvil Getirileri
Yükselen enerji maliyetleri ve enflasyon, Fed’i daha kısıtlayıcı bir politika izlemeye zorluyor. Benjamin Cowen, Fed fon oranlarının temel olarak 2 yıllık tahvil getirilerini takip ettiğini belirtiyor.
Analist, uzun vadeli tahvil getirilerinin ara seçimlere kadar yüksek kalacağını öngörüyor. Tarihsel verilere göre uzun vadeli getiriler genellikle seçimler öncesi zirve yapıp sonrasında düşüş eğilimine giriyor. Ancak mevcut arz şoku, Fed’in faiz artırımı yapma ihtimalini güçlendiriyor.
Fed’in 2021’de enflasyonu “geçici” olarak nitelendirmesi büyük bir hata olmuştu; bu nedenle kurumun şu anki risklere karşı daha temkinli davranması bekleniyor.
Piyasa Ayrışmaları ve Sektörel Riskler
Faizlerin yüksek seyretmesi, özellikle faize duyarlı sektörler üzerinde baskı oluşturuyor. Cowen, Russell 2000 endeksinin S&P 500’e kıyasla ciddi şekilde gerilediğine dikkat çekiyor.
S&P 500 zirve seviyelerini korurken, Russell ve Dow Jones endekslerinde düşüşler görülüyor. Analiste göre bu durum, piyasanın faiz indirimleri beklentisinden uzaklaştığını gösteriyor. Ekim ayındaki faiz artırımı ihtimali şu an piyasada %50 olasılıkla fiyatlanıyor.
Kripto Paralar ve Dolar Endeksi Beklentileri
Makroekonomik belirsizlikler risk varlıklarını etkilemeye devam ediyor. Benjamin Cowen, Bitcoin için 83.000 dolar seviyesinin kritik bir eşik olduğunu vurguluyor. Ancak kısa vadeli fiyat hareketlerinden ziyade haftalık kapanışların daha belirleyici olacağını savunuyor.
Öte yandan Dolar Endeksi tarafında yükseliş trendinin süreceğini öngörüyor. Kısa vadeli hedef olan 103 seviyesinin ardından, önümüzdeki bir yıl içinde endeksin 105-106 bandına çıkabileceğini tahmin ediyor.
Sonuç olarak, petrol fiyatlarının düşmesi için ya İran ile olan çatışmanın sona ermesi ya da küresel bir resesyonun yaşanması gerekiyor. Bu iki senaryodan biri gerçekleşene kadar enerji maliyetlerinin enflasyon üzerindeki baskısı sürecektir.