Küresel piyasalarda yapay zeka yatırımları rekor seviyelere ulaşırken Adam Taggart, Wolf Richter ile gerçekleştirdiği görüşmede ekonominin mevcut durumunu ve olası resesyon tetikleyicilerini analiz etti.
Ekonomide “Sıcak Çalışma” Dönemi ve Enflasyon
Wolf Richter’e göre ekonomi şu an oldukça “sıcak” çalışıyor. Analist, ikinci çeyrek nominal GSYİH büyümesinin %8,5 olduğunu belirtiyor. Bunun yanı sıra genel ekonomideki GSYİH enflasyon oranının %6,4 seviyesinde seyrettiğini vurguluyor.
Richter, bu durumun ABD hükümetinin yönetilemez hale gelen 40 trilyon dolarlık borç yükünü hafifletmek için bilinçli bir strateji olduğunu savunuyor. Nominal büyümenin borç artış hızını geçmesi, borç/GSYİH oranını düşürerek yükü daha katlanılabilir kılıyor.
AI Yatırımları ve Piyasa Değerlemeleri
Analiste göre tahvil piyasası hala gerçeklikten kopuk bir durumda. Özellikle yapay zeka odaklı teknoloji şirketlerinde aşırı bir değerleme çılgınlığı yaşanıyor. Trilyonlarca dolarlık piyasa değerleri, genel endeksleri zirveye taşıyor.
Richter, yapay zeka alanına küresel ölçekte yaklaşık 1 trilyon dolar civarında bir kurumsal sermaye aktığını ifade ediyor. Bu sermaye akışı, özellikle San Francisco gibi merkezlerde olağanüstü bir refah ve harcama artışı yaratmış durumda.
Resesyon Senaryosu ve Tetikleyiciler
Adam Taggart ve Richter, kısa vadede bir resesyon öngörmüyor. Ancak Richter, gelecekteki bir çöküşün iki temel şarta bağlı olduğunu belirtiyor. Bunlar, yapay zeka harcamalarının azalması ve AI hisselerinde sert bir satış dalgasının yaşanmasıdır.
Analiste göre, kurumsal harcamaların azalması ve hisse fiyatlarının çökmesi, şirketlerin güvenini sarsarak işten çıkarmaları ve tüketim düşüşünü tetikleyebilir.
Richter, 2000 yılındaki dotcom balonu örneğini hatırlatıyor. O dönemde satışların başlamasıyla resesyonun gelmesi arasında yaklaşık bir yıl geçmişti. Şu an için piyasalarda benzer bir çöküş sinyali görülmediğini ekliyor.
Yapay Zekada Gelir Modeli Belirsizliği
Analist, mevcut yapay zeka çılgınlığının en zayıf noktasının gelir modelleri olduğunu savunuyor. Altyapı yatırımlarının devasa boyutlarda olduğunu ancak bu yatırımları karşılayacak net bir gelir akışının henüz oluşmadığını belirtiyor.
Özellikle tüketici tarafında harcamaların sınırlı olduğunu ve şirketlerin ücretsiz modellere yöneldiğini vurguluyor. Bu durumun fiyatlarda deflasyonist bir baskı yarattığını ve kârlılık beklentilerini riske attığını ifade ediyor.
Sonuç olarak, nominal büyüme ve yüksek harcamalar ekonomiyi ayakta tutuyor. Ancak yapay zeka yatırımlarının getiri sağlamaması veya sermaye akışının durması, tabloyu tamamen değiştirebilir.