Son finansal sonuçların açıklanmasının ardından hisseleri sert düşüş yaşayan Alphabet hakkında Mark Roussin, CPA kapsamlı bir değerlendirme yaptı. Roussin, şirketin portföyündeki en büyük paya sahip olduğunu belirtse de raporlardaki bazı verilerin ciddi endişeler yarattığını vurguluyor.
Alphabet Finansal Tablo ve Beklentiler
Analiste göre Alphabet’in üçüncü çeyrek karnesi genel olarak beklentilerin altında kaldı. Toplam gelirler, Google arama gelirleri ve YouTube reklam gelirleri analist tahminlerini karşılayamadı. Özellikle düzeltilmiş hisse başına kazanç (EPS), beklentilerin %10’dan fazla altında gerçekleşti.
En dikkat çekici negatif veri ise serbest nakit akışında görüldü. Analistler 3 milyar doların altında bir negatif nakit akışı beklerken, şirket -9,1 milyar dolar açıkladı. Roussin, bu durumun yatırımcıların satış butonuna basmasının ana nedeni olduğunu savunuyor.
Yapay Zeka Yatırımları ve Sermaye Harcamaları
Şirketin harcamaları artmaya devam ediyor. Alphabet, sadece bu çeyrekte 51,4 milyar dolar sermaye harcaması (capex) yaptı. Analiste göre 2026 yılı toplam sermaye harcamalarının 195 milyar ile 205 milyar dolar arasında olması bekleniyor.
Bununla birlikte, yönetimin gelecek mali yılda harcamaların “önemli ölçüde” artacağını belirtmesi Roussin’i endişelendiriyor. Yapay zeka altyapısı için devasa güç ve veri merkezi yatırımları gerektiğini kabul ediyor. Ancak bu yatırımların ne zaman cazip getirilere dönüşeceği belirsizliğini koruyor.
Google Cloud Segmentindeki Güçlü Büyüme
Tablonun en parlak noktası Alphabet bünyesindeki bulut bilişim tarafı oldu. Bulut gelirleri yıllık bazda %103 artarak yaklaşık 30,7 milyar dolara ulaştı. Bu büyüme sadece hacimsel değil, aynı zamanda karlılık odaklı gerçekleşti.
Google Cloud’un faaliyet geliri, geçen yılki 3,6 milyar dolardan yaklaşık 11,1 milyar dolara yükseldi. Faaliyet marjı ise %23,7’den %36,2’ye çıktı. Ayrıca 561 milyar dolarlık bir bulut sipariş defteri (backlog) bulunması, gelecekteki talebin güçlü olduğunu gösteriyor.
Rekabet Riskleri ve Reklam Gelirlerindeki Yavaşlama
Şirketin temel gelir kaynağı olan arama motoru gelirleri 63,4 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu rakam yıllık %12 büyüme anlamına gelse de beklentilerin 1,5 milyar dolar altında kaldı. Roussin, önceki çeyrekteki %17’lik büyümenin %12’ye gerilemesini ciddi bir yavaşlama olarak nitelendiriyor.
YouTube reklam gelirleri de benzer bir seyir izledi. Gelirler %9 artışla 11,2 milyar dolara ulaştı ancak önceki çeyrekteki %13’lük büyüme hızı kaybedildi. Analist, bu iki segmentin toplam gelirin %60’ını oluşturması nedeniyle durumun kritik olduğunu belirtiyor.
AI asistanlarının yaygınlaşması, kullanıcıların geleneksel arama sonuç sayfalarıyla etkileşimini azaltarak Google’ın reklam modelini tehdit edebilir.
Meta Karşılaştırması ve Stratejik Bakış
Mark Roussin, Meta ile bir kıyaslama yaparak Alphabet’in durumunu analiz ediyor. Her iki şirket de yapay zekaya agresif yatırım yapıyor. Ancak Meta, reklam gelirlerinde güçlü büyüme ve etkileşim artışı sergilerken, Alphabet’in ana iş kollarında yavaşlama görülüyor.
Analiste göre Meta, yatırımlarının karşılığını finansal sonuçlarda daha net şekilde alıyor. Alphabet ise mevcut işini korumak için mi yoksa büyümek için mi harcama yaptığı sorusuyla karşı karşıya.
Sonuç ve İzleme Listesi
Analist şu an için hisselerini satmadığını ancak yeni alımlar yapmadığını belirtiyor. Alphabet’in bir “kendini kanıtlama” aşamasına girdiğini savunuyor. Roussin’e göre önümüzdeki çeyreklerde arama gelirlerinin stabilize olması ve yapay zeka etkileşimlerinin nasıl monetize edileceği netleşmeli.
Sonuç olarak, bulut bilişimdeki başarı teselli verici olsa da, serbest nakit akışının pozitife dönmesi ve yatırım getirilerinin (ROI) somutlaşması tablonun yönünü belirleyecektir.