Yapay zeka altyapı yatırımları hız kesmeden sürerken, Mark Roussin, Micron şirketinin açıkladığı olağanüstü finansal sonuçları ve hisse senedinin gelecekteki potansiyelini değerlendirdi.
Micron Finansal Sonuçları ve Büyüme Verileri
Analiste göre Micron, beklentileri sadece karşılamakla kalmadı, aynı zamanda finansal anlamda adeta patlama yaptı. Şirket, çeyreklik gelirlerini 54,2 milyar dolar olarak açıkladı. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %380 oranında bir artış anlamına geliyor.
Özellikle düzeltilmiş hisse başına kazanç (EPS) tarafındaki artış dikkat çekici. Geçen yıl yaklaşık 3,3 dolar olan EPS, bu dönemde 33,42 dolar seviyesine yükseldi. Bu durum, kazançlarda 10 kattan fazla bir artış yaşandığını gösteriyor.
Buna karşın, piyasanın bu verilere tepkisi oldukça sönük kaldı. Hisse fiyatı, rapor sonrası saatlerde neredeyse hiç hareket etmedi ve takip eden günde kırmızı bölgede seyretti. Roussin’e göre bunun temel nedeni, piyasanın zaten çok yüksek beklentilerle fiyatlanmış olmasıdır.
Yüksek Kar Marjları ve AI Etkisi
Analizin en çarpıcı noktalarından biri, Micron’un düzeltilmiş brüt kar marjlarının %87’e ulaşmış olmasıdır. Bellek şirketleri tarihsel olarak çok döngüsel bir yapıya sahiptir. Ancak şu anki sıkı arz ortamı, şirketin alışılmışın dışında bir ekonomi yaratmasını sağlıyor.
Bu büyümenin arkasındaki temel itici güç yapay zekadır. Özellikle Yüksek Bant Genişlikli Bellek (HBM) teknolojisi, AI ticaretinin en kritik parçalarından biri haline geldi. Roussin, HBM’yi bir motoru besleyen yakıt sistemine benzetiyor. Nvidia’nın GPU’ları (motoru) ne kadar hızlı olursa olsun, verinin yeterince hızlı beslenmesi gerekir.
Micron, bu teknolojiyi ölçeklenebilir şekilde üretebilen dünyadaki sayılı şirketten biridir. Ayrıca şirket, Nvidia ile sektörün ilk özel HBM 4E uygulaması olan NV-HBM üzerinde çalışıyor. Bu durum, belleğin artık basit bir emtia değil, sistem performansının entegre bir parçası olduğunu kanıtlıyor.
Gelecek Beklentileri ve Arz Senaryoları
Şirket yönetimi, önümüzdeki çeyrek için gelir beklentisini yaklaşık 61,5 milyar dolar, düzeltilmiş EPS beklentisini ise 38,15 dolar olarak güncelledi. Ancak daha kritik olan nokta, arz-talep dengesidir.
Analiste göre yönetim, bellek kıtlığının yakın zamanda sona ermesini beklemiyor. Hatta 2027 ve 2028 yıllarında arz-talep ortamının, bu yıla göre daha da sıkılaşacağını öngörüyorlar. Müşterilerin yıllar öncesinden rezervasyon yapmaya çalışması, bu tezi destekliyor.
Micron’un uzun vadeli tedarik anlaşmaları kapsamındaki müşteri taahhütleri Haziran ayındaki 22 milyar dolardan 32 milyar dolara yükseldi. Kalan performans yükümlülükleri ise 100 milyar dolardan 150 milyar dolara çıktı.
Micron Hisse Senedi Alım Fırsatı mı?
Mark Roussin, temel analiz açısından şirketi çok sevse de yatırımcıların temkinli olması gerektiğini savunuyor. Özellikle bellek sektörünün doğası gereği döngüselliğin devam edeceğini hatırlatıyor. Yüksek fiyatlar zamanla daha fazla arzı tetikleyecektir.
Analiste göre şu anki risk, hissenin bu hikayeyi zaten fiyatlamış olmasıdır. Yatırımcılar HBM talebini veya Nvidia ilişkisini yeni keşfetmiyor; Wall Street bu bilgileri çoktan bildi. Dolayısıyla düşük bir F/K oranı, döngüsel bir işte her zaman ucuz olduğu anlamına gelmez.
Sonuç olarak Roussin, Nvidia ve AMD gibi şirketlerin de dahil olduğu AI temasının güçlü kaldığını onaylıyor. Ancak Micron için doğrudan alım yapmak yerine geri çekilmeleri beklemeyi tercih ediyor. Özellikle hisse fiyatının 950 dolar seviyelerine gerilemesi durumunda alıcı olabileceğini belirtiyor.