Piyasalarda son dönemde artan korku seviyeleri görülürken Mark Roussin, CPA, mevcut geri çekilmelerin yapısal bir çöküş mü yoksa rotasyonel bir hareket mi olduğunu analiz etti.
S&P 500 ve Sektörel Rotasyon Analizi
Analiste göre piyasadaki satışlar her zaman haklı nedenlere dayanmaz. Bazı durumlar sadece rotasyonel hareketlerdir. Bu durum, ekonominin iyi olduğu ancak yatırımcıların aşırı değerlenmiş teknoloji hisselerinden kâr alıp nakde geçmek yerine farklı alanlara yöneldiği anlamına gelir.
Özellikle endüstriyel, enerji ve sağlık sektörlerine yönelim dikkat çekicidir. Ancak S&P 500 endeksinin son bir ayda hafif düşüş yaşaması sektör ağırlıklarıyla ilgilidir. Teknoloji sektörü şu an endeksin yaklaşık %40’ını oluşturmaktadır.
Dolayısıyla teknoloji ve iletişim hizmetleri düştüğünde, diğer sektörler yükselse bile endeks aşağı yönlü hareket eder. Buna karşın eşit ağırlıklı S&P 500 fonu olan RSP’nin son bir ayda %1’den fazla yükselmesi, piyasanın genelinin aslında sağlıklı olduğunu göstermektedir.
Ekonomik Göstergeler ve Risk Faktörleri
Mark Roussin, piyasada panik yapmamakla birlikte bazı risklerin altını çiziyor. Özellikle ABD ve İran arasındaki gerilimin yeniden tırmanması ciddi bir risk faktörüdür. Bu durum petrol fiyatlarını ve dolayısıyla ulaşım maliyetlerini artırabilir.
Artan petrol fiyatları genel enflasyonu tetikleyebilir. Sonuç olarak yüksek enflasyon, yüksek faiz oranlarını beraberinde getirerek gelecekteki kazançları olumsuz etkileyebilir.
Buna rağmen hükümet raporları istikrarlı bir tablo çiziyor. Özellikle haftalık işsizlik başvurularının 1969’dan beri en düşük seviyelerde olması ve perakende satışların yükselişi ekonominin “tamam” seviyesinde olduğunu kanıtlıyor.
Demiryolu Verileri ve Reel Ekonomi
Analist, ekonominin sağlığını ölçmek için demiryolu şirketlerinin verilerini öncü gösterge olarak kullanıyor. Çünkü teknoloji şirketlerinin veri merkezleri için sipariş ettiği makineler dahil her şey taşınmak zorundadır.
Union Pacific ve CSX raporları bu açıdan kritik veriler sunuyor. Union Pacific’in işletme gelirleri %12 artarken, hacimlerde %2,25’lik bir yükseliş görüldü. Benzer şekilde CSX, hacimlerde %6’lık bir artışla rekor gelirler bildirdi.
Yönetim ekipleri ekonominin sağlam olduğuna inanmasaydı, yatırım harcamalarını kısar ve yeni siparişler vermezlerdi.
Alphabet ve AI Yatırımları
Mark Roussin, portföyündeki en büyük pozisyon olan Alphabet hisselerinin son bir ayda yaklaşık %10 değer kaybettiğini belirtti. Ancak şirketin bulut bilişim tarafındaki %80 üzerindeki büyüme, yapay zeka ticaretinin hala canlı olduğunu gösteriyor.
Hisselerin düşme nedeni, sermaye harcamaları (CapEx) bütçesinin 185 milyar dolardan 200 milyar dolara yükseltilmesidir. Analiste göre piyasa kısa vadeli geri dönüş bekliyor ancak bu yatırım uzun vadeli bir büyüme stratejisidir.
ServiceNow ve Yazılım Sektörü Beklentileri
Birçok yazılım şirketi zorlanırken ServiceNow şirketinin ayrıştığını belirten analist, bu hisseyi güçlü bir alım fırsatı olarak görüyor. Şirket, gelirlerini yaklaşık %25 artırarak 4 milyar dolara ulaştırdı.
ServiceNow’un yıllık abonelik büyüme hedefi %20’nin üzerinde seyrediyor. Ayrıca %31 işletme marjı ve RPO’larda (kalan performans yükümlülükleri) %20 civarı büyüme bekleniyor. Analist, şirketin büyüme hızına rağmen düşük değerlemelerle işlem gördüğünü savunuyor.
Önümüzdeki hafta Meta, Microsoft, Amazon ve Apple gibi devlerin raporları ile Mastercard’ın tüketici verileri piyasanın yönünü belirleyecektir.