Körfez bölgesindeki jeopolitik gerilimler ekonomi gündemini belirlerken, Emrah Lafçı piyasalardaki son gelişmeleri ve fon portföylerine etkilerini değerlendirdi.
Körfez Gerilimi ve Petrol Fiyatları Senaryosu
Analiste göre dünya ekonomisinin şekillendiği ana merkez şu an Körfez bölgesi. Özellikle ABD’nin İran üzerindeki petrol blokajını yeniden getirme talebi kritik bir risk oluşturuyor. Bu blokajın amacı, İran’ın döviz gelirlerini kısıtlayarak ülkeyi ekonomik darboğaza sokmak ve ithalat kapasitesini düşürmektir.
Ancak bu stratejinin kısa vadeli riskleri bulunuyor. İran, bu baskıya karşılık Körfez’i kapatma gibi hamleler yapabilir. Dolayısıyla petrol fiyatlarının kısa sürede 100 dolar seviyelerine çıkma ihtimali mevcut. Nitekim fiyatlar son dönemde 70 dolarlardan 84 dolara yükselerek %20’lik bir artış kaydetti.
Bankacılık Endeksi ve BofA Raporu
Bank of America’nın (BofA) bankalara ilişkin raporu, yönün yukarı olduğu ancak zamanlamanın henüz gelmediği yönünde. Bu nedenle analist, bankalar için beklentisini “al”dan “nötr” seviyesine indiriyor. Bu durum bankacılık endeksi yatırımcıları için olumsuz bir sinyal olarak okunabilir.
Bankaların baskılanmasının temel nedeni ise enflasyon ve faiz dengesidir. Faizlerin yüksek kalması, mevduat maliyetlerini artırırken kredi faizlerinin aynı hızda yükselmemesi kar marjlarını daraltıyor. Ayrıca, faiz artışları bankaların portföylerindeki tahvil ve bonoların değerini düşürüyor.
MTA Fonları ve Emtia Yatırımları
Petrol fiyatlarındaki yükseliş, MTA (Metal ve Taşınmazlar) fonlarını ön plana çıkardı. Özellikle AK Portföy’ün AS fonu, içeriğindeki yüksek petrol ağırlığı nedeniyle haftalık %5.60 getiri sağlayarak dikkat çekti. Diğer MTA fonları ise haftalık %2,5 ile %3 arasında tatminkar getiriler sundu.
Azimut Portföy’ün GBZ fonu ise portföy çeşitlendirmesi için uygun bir seçenek olarak öne çıkıyor. Bu fonun içeriği şu şekilde dağılmış durumda:
- %15 bakır ve %11 bakır madenciliği ETF’leri,
- %7,5 stratejik metaller ve nadir elementler,
- %10 altın,
- %7 ham petrol ve tarım emtiaları.
Fed Beklentileri ve Değerli Metaller
ABD tarafında istihdam verilerinin zayıf gelmesi ve enflasyonun beklentilerin altında kalması, Fed’in daha güvercin bir tutum sergileyebileceğini gösteriyor. Bu durum faiz artırım ihtimalini %50’lerden %10-15 seviyelerine düşürdü.
Buna karşın, altın ve gümüş tarafında ciddi bir momentum kaybı yaşanıyor. Altın 4.000 seviyelerinin altına inerken, gümüş onsu 56 dolarları gördü. Analiste göre piyasa şu an her türlü haberi değerli metallerde satış fırsatı olarak değerlendiriyor.
Değerli metallerdeki kan kaybı devam ederken, alım için bekleyenlerin bir miktar daha sabırlı olması faydalı olabilir.
Portföy Yönetimi ve Risk Dağılımı
Emrah Lafçı, oluşturduğu dört farklı portföy arasından “Ayakları Yere Basan” modelinin en iyi performansı sergilediğini belirtti. Bu portföyün başarısı, dengeli dağılımından kaynaklanıyor. Portföy yapısı şu şekildedir: %30 yabancı teknoloji, %30 Eurobond, %20 para piyasası fonu, %10 BIST 30 ve %10 MTA.
Özellikle Eurobond ve yabancı teknoloji hisselerinin pozitif katkısı, portföyü korumuş durumda. Ayrıca bu sepetin altın ve gümüş ağırlığının düşük olması, son dönemdeki emtia düşüşlerinden minimum düzeyde etkilenilmesini sağladı.
Sonuç olarak, petrol fiyatlarındaki seyir ve Fed’in faiz kararları önümüzdeki dönemin ana belirleyicisi olacaktır.